陆H2经济部署 聚焦烂尾楼

为部署下半年经济工作，中共中央政治局会议预计近日召开。渣打银行在最新研究报告中预测，会议将释出多项支持房地产行业讯号，包括处理近期越演越烈的「烂尾楼」事件。该机构还预计，决策者不会再要求努力实现5.5％的年经济增长目标。

近年中央政治局会议通常在7月最后一周的周五举行，将总结上半年经济形势，做下半年重大政策部署。当前大陆经济面临内外交迫，内有房市、消费陡降，外有出口转弱，加上全球通膨等因素围攻，多数机构皆不看好其能达成全年5.5％的GDP成长目标，在此情况下，本次半年经济工作会议更受外界瞩目。

渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽在报告中表示，鑑于上半年大陆经济增速只有2.5％，决策者不会再要求努力实现5.5％年度增长目标，因为这需要下半年增速在8.5％左右。渣打预计第三、四季，大陆GDP增速将分别为5.3％和5.9％，下半年平均增长5.6％、全年增速4.1％。

丁爽表示，持续的政策支持是必要的，通过适度加杠杆，例如10％～11％的社融增速，对应8％左右的名义GDP增速、额外的专项债额度支持，预计达人民币1.5兆元，来维持财政支出在预算水平。丁爽指出，政治局通常只会确立大方向的指引而非设定具体目标，因此预计决策层可能提出将失业率降至正常水平5％左右，暗含下半年经济增速目标在5％至6％。

房地产政策方面，丁爽预测，政治局在重申「房住不炒」总基调同时，可能也会释放更多支持房地产行业的讯号。针对近期烂尾楼停贷事件，决策者可能要求採取供给侧措施确保项目及时完工交付。丁爽表示，为了提振房市信心、避免在中共「二十大」之前爆发系统性风险，监管部门和地方政府可能会被要求增强对烂尾楼项目的融资支持，或者让国企开发商接管。此外，还会支持首套房购买和改善性需求。

至于防疫政策，丁爽认为政治局可能重申坚持「动态清零」总方针不变，但同时承诺尽可能减少对经济的影响。

另据中信证券预计，在经济多重扰动下，政策依旧保持定力，预计月底政治局会议会延续此前基调抓落实，进一步加码空间有限。此外，地产修復节奏开始放缓，信心全面恢復仍需时间。预计下半年稳增长更重落实而非加码，经济恢復的速率开始放缓。