双优势 金融债基金潜力大

预料美国通膨见顶后，10年期美国公债殖利率距高点也不远，投资级债资本利得优势浮现，现阶段投资级债殖利率已推高，市场同时关注经济是否面临衰退，资金避险需求提升，投资级债可望吸引资金配置，其中拥有收益优势、发行产业基本面稳健的金融次顺位债基金，后市表现值得期待。

群益全球策略收益金融债券基金经理人徐建华指出，通膨预期回落且经济增长前景放缓，升息风险消化，殖利率吸引力浮现及避险需求，可望回流投资级债。

参考最近两次升息循环经验，即2004年6月28日至2006年7月11日，及2015年12月14日至2018年12月24日，10年期美债殖利率抵高点后表现不俗，金融次顺位债更亮眼，平均于后三月、后半年及后一年分别上涨3.8％、6.9％及11％。

富兰克林证券投顾表示，联准会升息3码且主席鲍尔谈话被认为偏鸽，且美国GDP连两季萎缩，国际货币基金7月再次下修全球经济成长率预估值，面对市场不确定性，投资布局可挑选美元计价投资级债市，做为抗投组波动的配备。

其中波湾债投资级债成份多、波湾国家受惠石油收入、今年经济可望再成长、政府财政由亏转盈且负债比重低，不仅在今年债市下跌时表现抗跌，展望未来的反弹行情亦值得期待。

徐建华认为，金融次顺位债发行产业与资产特性来看，自金融海啸后，美欧等主要银行资本强度大幅优于巴赛尔Ⅲ要求，抵御景气变动能力明显提升。评等角度来看，根据S&P Global Ratings统计，金融业多为投资等级，信用体质稳健，所发行的金融次顺位债品质无虞。

尤其收益角度上，金融次顺位债殖利率近6％，较一般投资级债明显具吸引力，且存续期更短，较能抵御利率风险，有利因应升息趋势，及其他不确定性来回波动环境，更能稳健因应。