操盘心法－美通膨仍有变数 反弹续航力看台积

经济事件分析：　美国7月份消费者物价指数（CPI）年增率为8.5％，较6月的9.1％回落，也低于市场预估的8.7％，其中占CPI 9.2％比重的能源月减4.56％，估计8月月减6.9％、9月月减4.4％，理论上原油应该7、8月使用量最高，但今年暑假汽油均价下跌，夏天一开始航空客运因需求强劲而票价大涨，但似乎就昙花一现。

通货膨胀高涨现象确实有削弱消费者购买力，估计9月因暑期结束及欧美天气转凉，油价应是下跌趋势。但最大变数是房价，房价（含租金）占CPI比重32％，美国新屋成交价格5、6月下跌12％，理应下跌趋势，但美房价指数7月398.1还是创新高，CPI中的住宅因子月增0.54％、年增5.69％，这个趋势使得CPI短期内不易大跌，美9月升息3码机率仍高达7成，这也是台股B波反弹的变数。

产业变动分析：

台积电7月14日法说会法人多将2022年全年每股税后纯益（EPS）从32元～33元调高至37元，理论上以本益比15倍换算应有上涨60～70元机会，这波确实台积电带领大盘反攻1,509点行情。台积电7月营收还是创新高，主因占营收比重逾25％的最大客户苹果下半年进入新机拉货旺季，法人已有人将出货由9,000万支调高至9,500万支，另台积电顺利全面调涨全制程，28奈米约3,000美元、7奈米近万美元，5奈米、4奈米制程约1.6万～2万美元，7奈米以上先进制程占营收比重已上升至约51％大幅拉升ASP，也拉升营收。

虽然有眾多客户缩减订单造成业绩缺口，但如高通大举回归除原本7奈米外，5奈米、4奈米制程大单规模相当可观，足以补足眾多客户业绩缺口。法人估苹果今年营收3,930亿美元成长7.4％，获利由5.81美元调高至6.1美元，苹果的商业模式从最大化硬体出货成长，转变成最大化应用程式营利，若苹果用户每天在苹果服务上花费2美元、市值估可由2.77兆美元超过3兆美元。台股这波反弹的续航力仍需视苹果、台积电股价强弱而定。

盘势分析及选股：

台股由18,619点下跌至13,928点计大跌4,691点，跌最深面板、电源管理IC、驱动IC等反弹最快，跌最少的网通、生技股反而下跌，第二波反弹还是会回到财报佳、展望佳族群如工业电脑、网通。生技股法说会效果佳，如保瑞第二季获利大增7成，美时血癌药9月大量铺货，第三季营收季增51.8％，大学光新一代SMILE全飞秒近视雷射手术量今年以来成长43％，第三季营收季增9％，也是盘势重点。