堕落天使债 藏超额报酬

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，过去两次升息经验来看，在升息末端，殖利率见高点，预期明年第一季将结束升息，殖利率将于今年第四季见顶后走稳或回落，将是开始介入债市好时机。

就各债券表现分析，升息结束后一年，Fallen Angel债券胜出非投资等级债与投资等级债，主要原因在于体质良好投资级债券因故降至非投资级，成为Fallen Angel债券，价格短期因机构法人过度抛售后超跌，往往形成随后潜在超额报酬。

富兰克林旗下西方资产团队投资长暨美盛美国非投资等级债券基金经理人肯尼思．里奇预期，随着供应链瓶颈趋缓、实质可支配所得下滑而使消费放缓、房价涨势趋缓，将有利缓解通膨持续上行的压力，预期多数国家通膨将在下半年趋缓。

野村企业研究与资产管理公司投资长高大维（David Crall）表示，市场对于联准会7月底利率会议声明的解读偏向鸽派，对联准会升息的终点利率与今年最后三次会议升息的预期幅度皆有所下调，美国公债殖利率出现明显回落。

综合来说，今年非投资等级债的净供给量是萎缩，需求面则出现回温，美国的非投资等级债相关基金在7月出现今年首次的单月净流入。

群益全球优先顺位非投资等级债券基金经理人李运婷指出，具评等优势，但息收较一般投资级债优异的次顺位金融债、具高息优势但存续期短且波动较低的优先顺位高收益债表现值得留意，长多趋势并未改变。