杨金龙：不以Fed政策为师

市场解读这次杨金龙演说内容认为，备受关注的22日央行第三季理事会是否再跟进Fed升息，可确定的是政策方向如他多次重申的「紧缩至年底」不变，但观察演说内容透露的观点，急速升息似乎不是最好的选项，代表就算Fed再升3码（1码是0.25个百分点），预料央行最多应该还是「宣示性」升半码，再比照6月搭配调升存款准备率执行紧缩。

杨金龙表示，台湾属于高度开放的小型经济体，贸易的依存度高，货币政策须同时考量利率及匯率的稳定对总体经济的影响。反观美国是大型经济体，货币政策主要考量在于利率对总体经济的影响。

且台美的金融体制也大不同，形成不同货币政策传递的机制。台湾金融体制主要以银行为主体，央行透过政策利率调整，引导银行存、放款利率，来影响经济活动。但美国主要是以资本市场运作为主，Fed藉由政策利率调整，引导市场殖利率曲线，来影响经济活动。

杨金龙指出，基于台美金融体制运作模式不同，货币政策传递机制及政策目标亦不同，也就是央行货币政策架构，不宜採用如同美国Fed的模式。

此外，杨金龙也提到，Fed採专任制理事，仍然未能妥善管理次级房贷，2008年引爆全球金融危机，近期CPI通膨率高达8.5％，远高于政策目标，外界即批评Fed理事有集体迷思的问题；日本央行决策成员全为专任，一样未能解决长年通缩问题。

央行理事会成员採专任与兼任混合制，兼任理事涵盖产业代表，包括工商界、银行业、财政部长、经济部长等官员及学者，兼容多元看法，有助货币政策、财政政策及经济政策间的协调。