农粮回檔 食品厂度短痛、迎长多

俄乌大战爆发至今满200天，这段期间，「黄小玉」、棕榈油等农粮原料价格先盛后衰，下游食品厂由于备有原料库存，成本压力递延发生，第三季进入高价原料发酵期，包括南侨、大成、福寿、卜蜂等食品厂，均进入压力最大的时刻，惟业者表示，此为必经的短痛，度过之后有机会迎来长多。

以小麦为例，由于俄乌皆为重要出口国，战事发生后，小麦价格从2月中每蒲式耳不到8美元，2月底飙破13美元；之后随着美国联准会升息打通膨，引发热钱撤退，各类大宗商品价格同步回檔，目前小麦落到8～9美元区间盘整，几乎回到俄乌战争爆发前。同样的，黄豆、玉米走势也都呈现先衝高、后压回的走势。

对食品厂而言，一般约备有13个月原料库存，加上原料从採购、船运，到实际使用，会有一段时间差。按推算，第三季将是国内食品厂运营压力最大的时候，成本居高不下并影响获利表现。

法人分析，第三季食品厂一方面进入高价原料发酵期；另一方面，国际黄小玉价格走势已反转，这时要再对客户涨价有难度，因此短线获利空间难逃遭压缩。

以烘焙原料大厂南侨为例，7月自结税后纯益2,566万元，年减54.6％，较6月缩水6成，创今年单月获利次低。公司说明，虽原物料下跌，但因库存及交货期因素，成本滞后，7月成本仍处高位，对利润产生一定影响。

国内饲料暨肉品龙头大成集团董事长韩家宇也预告，由于高价原料和新台币暴贬，双重压力夹击下的第三季，将是大成获利最辛苦的时候，第四季随高价原料库存逐渐清理，营运可望回稳。

福寿持类似看法。董事长洪尧昆认为第三季会开始吃到高价原料，将是成本压力最大的时候。

法人认为，今年下半年食品业营运将会苦尽甘来。黄小玉价格高点已过，食品厂「短痛」过后，待高价库存原料清理告一段落，成本压力将逐渐减轻；搭配上半年产品价格有陆续调升，有望拉出利差空间，迎来「长多」。