Q4布局公债、投资级债 稳舵

美国联准会（Fed）政策定调「Higher for Longer」（更高更久），第四季至明年升息趋势不变，投信建议逢殖利率走高的债市布局，侧重公债及投资级债，或选择高品质非投资等级债，因收益率佳且基本面不差，中性及保守策略可透过复合债或投资级债基金介入，降低单押的波动风险。

瀚亚投资全球非投资等级债券基金经理人周晓兰分析，根据利率点阵图显示，Fed今年终端利率将达4.25％至4.5％，较市场原预期高出0.5个百分点，10年期美债殖利率未来可能攀高，且10年与2年期债利差负斜率可能持续扩大。统计各类债券利率已回到十年前相对高点，美元投资级债收益率超过5％、非投资等级债超过9％，收益率高于美股股利率，将促使资金重新配置。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金投资团队表示，9月Fed再升息3码后，官员预期今年第四季将再积极升息5码，明年初利率区间将达到4.625％高点，升息即可望告一段落，市场持续反应升息情境，但非投资级债的殖利率经修正过后，已提升到10％上下的高点，使得投资价值显着。

群益投信认为，高通膨疑虑、主要央行鹰派升息干扰，债市表现受压抑，但因信用风险维持低檔，非投资级债基本面具有支撑，足以应对政策紧缩带来的压力，待政策不确定性降低，及经济风险改善后，仍可望吸引资金回流，带动非投资级债利差收敛，后市表现不看淡。

周晓兰指出，短线无法预测殖利率顶部位置与时点，但不妨趁高点分批布局，以息收累积收益，静待未来潜在资本利得，尤其经验显示，殖利率高点进场且持有一年以上，正报酬机率高，还有资本利得可期。

因明年若停止升息，对债券中长期有利，且若经济衰退，刺激更多资金流入债市避险，也将推动债市行情表现。