特别股基金 高股利逆势吸金

为抑制通膨，美国联准会释出强硬的鹰派讯息，致近期风险性资产修正大，惟特别股挟着较高的股利率优势，对避险资金具吸引力，因而相关特别股基金绩效表现相对抗跌。

截至今年8月底，利变特别股指数股利率6.81％，明显高于S&P 500指数股利率1.67％、全球REIT指数股利率4.16％、全球投资级公司债指数股利率4.46％及台湾加权指数股利率4.86％。

合库标普利变特别股收益指数基金投资团队表示，特别股又称为优先股，具有普通股与债券的特性，与股债的相关性低，以领息为主，除了具有高股利诱因外，另从过去来看，升息环境对特别股亦有利，尤其是利变型特别股，2015年底至2019第三季美国联准升息期间，利变型特别股涨幅表现即优于传统固定利率型特别股。

以今年备受通膨及升息干扰而波动剧烈的金融市场表现来看，利变型特别股指数今年来至9月27日跌幅12.7％，同期间S&P 500指数、台湾加权指数、MSCI世界指数及JP全球政府债券指数分别约下跌23.5％、24.1％、23.5％及12.8％，显示利变型特别股的抗跌性。

群益全球特别股收益基金经理人邱郁茹表示，从特别股的产业基本面来看，美国银行业业绩稳健，贷款与净利息收入等主要业务维持增长，且逾放比仍处在金融海啸后低位。

此外，联准会先前公布2002年压力测试结果显示，美国各银行的普通股一级资本，皆高于巴赛尔协定III的要求，显示银行有足够的资本抵御经济面临压力的环境。除此之外，从收益角度来看，特别股收益率近6％，发行商多为投资级，在资产品质与收益兼具的优势下，可望吸引资金目光，表现仍不看淡。

柏瑞投信表示，主要央行维持鹰派立场和高通膨环境，恐将持续压抑企业获利及消费，加上地缘政治风险不时扰动，都是潜在的不确定因素，故心存谨慎、不对潜在的波动掉以轻心仍为上策，做好资产配置仍是达到中长期投资目标较好的途径。观察目前特别股的殖利率已回到新冠疫情前水准，若趁特别股殖利率走扬时布局、且中长期持有，后市报酬潜力仍然可期。

柏瑞特别股息收益基金经理人马治云表示，经济趋缓会增加信用风险上升，短中期以降低信用风险为主，提升投组的平均信评等级，并将弹性因应市场、风险的环境变化而调整。目前将聚焦投资组合的信用品质、进行汰弱留强，并伺机增加公债期货的多头部位，以期能参与市场信心回稳后带来的反弹契机。