新兴企业债 甜蜜买点浮现

由于美债殖利率上弹和部分新兴国家升息对大部分短天期高收益债券影响有限，建议优先布局低波动的短天期新兴企业债，以降低资产震盪风险。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝表示，今年遇升息逆风，但新兴市场高收益债违约率并未因此上升，JPM未因通膨或金融环境紧缩而上调新兴市场高收益债违约率。据估计，今年亚洲高收益债券违约率仅1.6％（扣除大陆房地产部分）；新兴欧洲高收益债券违约率仅1.7％（扣除俄罗斯及乌克兰）；拉丁美洲高收益债券违约率约3.2％；欧非中东高收益债券违约率更仅0.8％，今年整体新兴市场高收益债券违约率仅2％。

就财务体质分析，今年第二季新兴市场企业营收与EBITDA（税前息前折旧摊销前获利）成长约8％，债务降低约1％～2％，新兴市场高收企业债杠杆约1.8倍，较美高收的3.6倍与欧高收的5.4倍低许多。

中长线来看，大陆监管机构计划透过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券发行，为房企提供流动性支持，并呼吁金融机构对陷入困境的房地产行业提供资金支持，有政府支持下，对杠杆低、安全且短天期的债券看法转趋正向。

群益全球新兴收益债券基金经理人李忠泰表示，亚洲地区因为处经济体质相对稳健，债券因而具有较高的投资价值以及较低的波动，在过往市场动盪期间表现相对持稳，进可攻、退可守。