此次通膨最难克服的，是工资上涨造成的惰性通膨，月初公布就业数据仍佳，市场迅速调整升息预期，12月从升息1码调为3码，引发10月份一波股债下修。然而，就在价格来到低点时刻，市场又开始怀疑是否反应过度，又调整升息预期到2码。
美债利率高涨，市场上美元愈来愈稀少，由于匯率贬值引发输入性通膨，各国央行都面对阻贬自己国家匯率的压力。
以日本央行为例，由于内需不振，而必须坚持长期宽松货币政策，导致日央必须直接入市干预，但效果相对有限。综观欧元区及亚洲区货币，由于欧元区通膨严重，经济体质也相对较佳，美元指数主要成分币别，除了日币外，各国均以升息抵御货币贬值。
日央直接干预匯市，需要卖出美债，美债利率弹升，就会引发股市续跌，进一步诱发非美货币贬值，需要观察这个恶性循环结束的时间点。以这波欧美基金投资台积电为例，跌价价差加上匯损，绩效真是青恂恂，可见匯损压力不除，卖股压力不止。
目前任何能减少美元利差的消息，都将被解读成好消息。投资人可关注欧元、英镑转强之际，联准会决策是否有转向机会。在那之前，美债殖利率与股市表现都可做为循环是否中断的指标。股债回稳与利差缩小，才有望让各国匯率止跌。（统一期货提供，李娟萍整理）
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