升升不息 公司债筹资成本倍增

券商主管表示，公司债筹资成本大幅衝高，以发债最大咖「护国神山」台积电为例，5年券债票面利率从1月的0.63％，最近一期10月发行的新券衝高至1.75％，差距高达1.12个百分点，也就是每100亿元公司债，一年下来利息支出将多出1.12亿元之谱。其他7年券及10年券票面利率，年初与10月相比，也全部逾1个百分点，其中10年券票面利率已站上2％。

台积电公司债票面利率在2020年下半年时跌至最低水准，其中5年券仅0.36％，反观今年10月来到1.75％，已狂飙4.86倍。券商主管指出，若以台积电今年以来累计的发行量629亿元试算，债票面利率0.36％年利息2.62亿元，票面利率1.75％年利息11亿元，足足要多支出8.38亿元，许多公司可能一年也赚不到这个数，甚至连营业额都达不到。

其他发债大咖的台电、中油，利息支出同样大幅增加。券商主管说明，公司债发行的票面利率定价高低，与发行公司的信用评等为主要关键，例如台积电、台电、中油等均是最高级别的twAAA，因此目前5年券票面利率来至1.55％至1.75％不等，其他信评twAA或twA以下企业，目前5年券票面利率约在1.8％至2.6％不等，预估年底大多数均将达2％之上。

券商主管认为，就目前市场看法，12月Fed将再升息2码，明年第一季也会再升1码至2码，最快可能要到第二季才会结束这波升息，并停留在高利率的时间持续更长，台美利差愈来愈大且愈久。因此，预期央行12月年终理会，仍比照9月升息半码加上升准1码的可能性高，即资金紧缩方向不变，市场利率也降不下来，公司债票面利率恐怕到明年都是易升难降，想借钱势必要多花一大笔利息。