专家传真－ESG永续经营 对收益型投资人的重要性

企业永续性对收益投资的重要性

具有强大治理能力或注重道德的企业，营运表现往往优于未将永续性经营置于首位者。企业对治理和道德责任的考量，除达到有效的风险管理，包括避免遭受诉讼威胁、维持商誉价值或避免产生搁置资产等，也须确立未来现金流的稳定性及与利益关系人的互动。一项研究发现，1970年至2014年间2,000多项跨资产类别和地区的永续绩效中，其中48％企业的经营永续性与财务绩效为正相关，仅11％为负相关。

从特定角度来看，固定收益投资人拥有相对强势地位，得以对企业施加压力并促进其积极的改变，因债券市场比股票市场大，公司发行债券的频率也高于由股市获取资金，因此固定收益投资人更有机会频繁与公司管理层接触，进而影响其管理团队行为。

公司信用品质则由获利能力、生产力、产业定位、资金成本和对未来价值的最佳估计所驱动。提高信用品质的因素通常与公司道德形象密切相关，而拥有高信用品质的企业得以更低成本取得资金，且往往拥有更强健财务基础，更重要的是，违约率更低。

ESG因子对股票投资人均重要

同样的，永续评级高的股票亦可能拥有较佳的股息表现。分析富达永续评级中约5,000家企业发现，股利成长与ESG品质强烈相关。平均而言，永续评级A级公司股利成长最高，超过5％；D级和E级公司平均股利则较低。

持有永续性的稳健公司无疑能增加投资组合价值，同时帮助抵御市场下行风险，然而这些因子并非总被市场准确的定价，以致可能为投资人设下潜在陷阱，这凸显将传统与永续基本面共同纳入投资研究过程的重要性。

富达致力将永续纳入投资研究过程，其中包括採用独有的ESG评级，并设置专责永续投资团队，负责维护符合ESG道德的框架和政策，不仅将多种资产类别的永续性及更广泛的ESG考量纳入研究分析，同时为其他投资人提供主题式观点，并主动参与所投资企业的治理。

对投资人有利的改善空间

在亚太地区，因发行债券或运用股票的企业仍多，投资人仍处在优势地位，随着永续意识逐渐抬头，将有机会促进企业ESG落实，进而改善其绩效。例如绿色、社会、永续债券（GSS bonds）发行量的激增，将促使该地区企业的ESG改革，而随着更趋严格的永续架构规范，「绿色溢价」将为这些投资增添价值。

同时，新兴市场日渐严格的环境标准，也对聚焦ESG的投资表现予以支持。因此，鉴于对企业和投资人长期投资的一致前景，将永续纳入考量是必须的，而这样的关注亦将加持投资的韧性和成长性的收益回报。