陆股票发行注册制 全面启动

经过四年的试点，大陆证监会1日宣布，全面实行股票发行注册制改革正式启动，并就相关制度规则草案向社会公开徵求意见。此举意味着上交所及深交所两大主板，以及新三板基础层与创新层即将实行注册制。

大陆证监会公开徵求意见的制度规则，包括「首次公开发行股票注册管理办法」等证监会规章及配套的规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、併购重组等方面。另外，上交所、深交所、大陆全国股转公司（北交所）等机构，也同步针对相关业务规则向社会公开徵求意见。

大陆证监会1日以「答记者问」方式指出，这次改革借鉴科创板及创业板的经验，进一步改进主板交易制度。主要措施：一、新股上市前五个交易日不设涨跌幅限制。二、优化盘中临时停牌制度。三、新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

自新股上市第六个交易日起，日涨跌幅限制维持10％不变。中证监解释，主板存量股票及新股第六个交易日起波动率相对较低，10％的涨跌幅限制已可以符合多数股票的定价需求。另外，维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产及投资经验等不作限制。

资深投行人士王骥跃表示，全面注册制并不会带来IPO数量暴增，每年还是400家至500家的新上市家数，市场稳定是更重要的事。发行环节，主板结束23倍本益比的限制，上市首五日无涨跌幅限制，新股连续涨跌停将不復存在。同时，中介机构立案调查期间所有项目都中止的政策取消，有利于提高审核效率。但是现场督导从督导券商扩大到所有中介机构，证交所审核环节的重要切入口具有更大适用范围。

海通证券首席经济学家荀玉根分析，全面注册制有望改善A股产业结构，进一步帮助大陆产业结构转型趋势。自2019年以来，在注册制改革试点的推动下，IPO项目数量与规模稳步提升。2019年、2020年、2021年A股IPO数量分别为203家、434家、524家，规模分别为人民币（下同）2,532亿元、4,793亿元、5,426亿元，大陆优质企业的融资管道得到明显拓宽。尤其是部分成长型的新兴产业公司，在过去核准制的标准下无法符合上市要求，而注册制更灵活的上市标准为此类优质公司打开融资管道。