现金不为王 寿险水位连两季低于兆元

加码高利率债券、加上新台币趋贬与解约率稍降，寿险第三季现金与约当现金部位约9,000亿元，连续两季低于1兆元，寿险业者表示，去年第三季因新台币急贬后又急升，加上美国鹰式升息，出现美元保单解约潮及大量保证金需求，因此备有较多现金，今年现金需求则大减。

美国联准会去年大幅升息，新台币又急速从27元贬至32元，造成去年下半年美元保单解约大增，且避险部位结算需缴大额现金保证金，寿险帐上现金一度吃紧，去年第三季寿险业现金部位降低到9,033亿元，水位至少为五年来最低。

多家寿险去年底积极处分股债部位大量增加现金，单季就增加2,286亿元。去年第四季寿险业帐上现金与约当现金部位回升到1.13兆元，之后连续两季维持在兆元以上水位，今年第一季仍维持在1.06兆元。第二季美元保单解约潮缓解，加上投资型保单新禁令前的抢购挹注保费收入，寿险资金净流出情况缓解，趁机加码便宜债券与逢低加码展望佳的个股，现金与约檔现金水位在第二季下降到9,622亿元，第三季则再下降到9,027亿元。

现金部位下降主有因素有三，一是寿险资金净流出，今年前九月累积总给付1兆7,446亿元，大于累积总保费收入1兆6,158亿元，前九月净流出高达1,288亿元；二是因美持续维持利率高檔，股债也有所回檔，寿险业趁机加码投资；三是美元再升值，解约金升高，加上美元升值时避险部位需增补现金交割保证金。因市场预估联准会今年再升息机率不高，不致于再来一波美元保单解约潮，但美元仍强势，也担忧匯率反转，第四季大多仍预先多准备现金因应。

寿险前九月保费收入1.6兆元，低于保险给付1.7兆元，前九月流出约1,288亿元，但前九月估计有近6,200亿元利息收入，加入利息收入后，等于前九月净现金流入有4,907亿元。另至9月底整体寿险业国内外的银行存款逾7,121亿元，又或可视情况处分股债金融资产挹注。