升息近尾声 REITs绩效有感弹升

暂停升息让REITs超有感，当联准会二度冻升后，REITs绩效立即有明显弹升，甚至一日涨逾5％。法人认为，停止升息对REITs绝对是一大利多。

台新北美收益资产证券化基金经理人李文孝指出，虽然美国高利率环境将延续，但经济状况劲强，对REITs是有利条件，且目前市场普遍共识，明年下半年有机会降息。据歷史经验，过去Fed三次升息结束到降息前的REITs报酬都很好。

美国养老社区、工业、住宅需求热络，使得在大部分电子业面业绩衰退之际，美国REITs第二季财报逆势转佳，财报高达65％优于市场预期，带动高达75％的美国REITs企业上修今年获利展望，整体市场获利成长率上修至4.4％。尤其美国REITs整体净值折价扩大至16％的近年来低点，股利率高达4％以上，评价上深具吸引力。

富兰克林坦伯顿全球房地产基金经理人丹尼尔．席尔表示，REITs产业结构正在改变中，如零售和办公室的比重大幅减少，工业和公寓等更受基本面支持的次产业增加，其他包含电信塔、资料中心、单户租赁、高龄住宅等也在增加中，加上REITs管理团队需向投资人公开其策略、计划、证明资金使用的合理性，提供能见度更高财务和营运资讯。

REITs产业杠杆水准处于歷史低位，净债务占息税折旧摊销前盈余比重仅约5.5倍，预期REITs在未来几年内有能力增加收益和股息。

野村投信投资策略部副总经理张继文分析，市场情绪一转好，REITs相关资产将会迎来反弹，除商办房地产有明显的恶化外，其余房地产类别在这期间表现耐震，升息已进入末升段，有利于REITs后市表现。

但要注意经济如果再转差的时候，部份房地产可能要减持，一是酒店类房地产确实会受到景气寒冬影响，二是娱乐型的赌场、游乐园；反观医疗保健与资料中心，可望成为房地产的支撑，产业现正在趋势浪尖，市场预测获利成长率将继续增加。