非投等债狂吸金 今年来资金翻正

联博表示，由于市场普遍认为高利率环境将维持更长一段时间，因此多数债种表现承压，同期间非投资等级债逆势小幅上涨0.12％。若将时间拉长来看，非投资等级债是表现较为亮眼的债种，在联准会动向不明与地缘政治风险干扰下，全球非投资等级企业债指数今年以来上涨6.5％，相对优于全球投资等级企业债指数与美国公债之小涨2.3％与下跌1.2％。

富兰克林旗下西方资产团队投资长暨美盛美国非投资等级债券基金肯尼思．里奇指出，虽然预期经济成长减缓与央行过度紧缩保持审慎，未来非投资级债的违约率在未来几个季度可能上扬，不过现今非投资级债信评品质较过去提升，相信利差水准具吸引力、足够弥补潜在风险。

针对非投资等级债近期能吸引大量资金流入，联博分析原因，首先是信用品质转佳，有助趋避「违」机─由于美国经济数据比预期稳健、非投资等级债发行企业之企业负债比仍低，及明年底前到期的美国非投资等级债券金额仅占整体市值约5％，缓解市场对违约率攀升的担忧。

其次联准会快速升息殖利率具优势，全球非投资等级债券指数（美元避险）最低殖利率来到9.6％，已是近20年相对高点，投资吸引力已经有助抵御未来违约可能小幅攀升、甚至经济可能进一步放缓的风险；其三是联准会停止升息后，非投资等级表现值得期待，歷史经验显示，自1995年到2018年的5次升息循环中，在联准会停止升息后6个月，BB等级债券与B等级债券分别能缔造8％与6％的报酬，倘若时间拉长到一年，报酬表现更提升双位数。