降息期待高 新兴美元债强弹

市场期待美国降息，乐观气氛提振股债市表现，因资金可望自美国流出并转向新兴市场，带动新兴债市表现，观察近一个月新兴强势货币债券基金平均上涨3.3％，超越新兴当地货币债券基金，其中边境市场债券基金表现强劲，新兴美元主权债后市可期。

野村投信表示，根据过去经验，殖利率从高点拉回，新兴美元主权债涨势最强，市场认定联准会已结束升息循环，美国10年期公债殖利率因而再次回落，债券迎来强劲反弹，新兴债市的表现依旧亮眼。部分新兴国家率先降息，当地货币债较早出现涨势，但新兴美元主权债在美国降息在即后，涨势后来居上，后续表现值得期待。

野村投信固定收益部主管谢芝朕指出，对于债券资产持正面看法，在先前的货币紧缩循环中，联准会暂缓升息后都会看到债券市场短期内出现强劲反弹。因美国经济展现韧性，硬着陆机率降低有利于风险性资产，加上经济衰退的风险近乎消退，相对有利于非投资级债券表现。

日盛投信固定收益研究团队表示，目前新兴市场资金压力已在2023年下半年显着好转，部分央行已领先于2023年开启降息循环，市场预计2024年将会有更多经济体加入宽松行列，有助债券市场表现。

亚洲与大陆非投资等级债券相较于全球及美、欧非投资等级债具备较高殖利率及收益率，并且拥有低存续期间与低利率敏感度的特性，亚洲非投资等级债评价面深具吸引力。

台新ESG新兴市场债券基金经理人尹晟龢认为，市场预期联准会最快可于3月展开降息，一旦降息有利资金流向新兴市场。新兴市场经济结构相较以往更加健全，2024年新兴市场GDP增长率仍有4％，优于成熟市场的0.8％。

货币政策上，新兴市场央行有更多货币政策迴旋空间，来确保金融稳定与维持外国投资，大多数新兴市场通膨将回到央行目标区间，宽松货币周期将在2024年扩大，平均政策利率从5.8％降至5.3％，将激励新兴市场债的涨升行情。