工商社论》陆港经济翻转讯号浮现

中国大陆与香港经济同步出现打底回升的正面讯号，有利于全球景气健康復甦。刚刚结束的五一劳动节假日，大陆各大城市游客人满为患，南京、杭州、上海、北京、成都、甚至敦煌的景点都挤满密密麻麻的游客，网路上一片「亿万游客入城」的照片与影片，大陆官方统计，五一假期第一天，全国跨区域人员的流动就超过3亿人次，与上个月相较大增54.7％，与去年五一假期相较增长16％，而五一当天全国铁路运送2,069万人次，创下单日旅客载运量的歷史新高。

值得我们关注的是，长期承受股价下跌压力、房价从高点下挫超过2成、入境旅客人数也逐步萎缩的香港，今年五一长假也重现热潮，香港政府统计，5月1日至4日入境旅客人数多达78.8万人次，比去年五一节还多出23％，其中来自大陆内地的旅客人数就达67.5万人，估计旅游团超过600团，为香港的消费市场带来一股强大的买气，初估创造逾20亿港币的消费收益。

香港微妙的变化是陆港经济触底反弹的先行指标，恒生指数本月到7日为止上涨逾4％，过去一个月劲扬10.47％，从元月的低点起算更已经大涨3,518点或23.5％。香港特首李家超破除障碍完成国安法的立法，结束了纷扰多年的杂音，并且同步推动经济復甦的各种政策，香港的国际会议次数从3月回升，国际商务与游客访港人数也触底回升，香港股市在眾人唱衰声浪中悄悄上涨，无疑是极为重要的讯息。

香港股市的回升，跟李家超政府在2月底全面撤除打房措施有关。2008年金融海啸退散之后，大陆经济一枝独秀，加上香港与美元的联繫匯率制度下，港币利率降至歷史低点，大量大陆热钱流入香港炒房，港府为了抑制炒房热潮，陆续推出额外印花税（SSD）、买家印花税（BSD）、双倍印花税（DSD）和新住宅从价印花税（NRSD）等，向外国买家额外课徵房价15％的附加税。

但是随着近年大陆地产商骨牌式破产，香港地产前景大不如前，整体房价在COVID-19期间虽然再度因为零利率而创下新高纪录，但是从2021年至今已经连续第四年呈现房价下跌、成交量萎缩的空头市场讯号。更重要的是，香港政府高度仰赖出售土地的收入来挹注政府财政，但是去年原本设定标售土地850亿港币收入的预算，到了年底竟然出售不到200亿港币，卖地收入大跌，迫使香港政府再度出现预算赤字，财政储备水位下降，甚至还要在市场发债筹资。

香港房市急速冷却，去年10月李家超与财长陈茂波尝试小规模撤销打房措施，但是效果有限，在香港商界与金融界的联手呼吁下，港府在今年2月底发布新财年政府预算书时，正式宣布「全面撤辣」，废除十余年来陆续施行的所有打房措施。全面撤辣激励了实质换屋买盘，也吸引不少来自大陆大陆的跨区买盘，香港指标性的房价指数「中原城市领先指标」从3月起止跌反弹，至今已经两个月都维持在146点上下，虽然距2021年的高点191点仍然大跌23％，不过连续两个月价格持稳、成交量回升，的确是个正面的讯号。

大陆内需消费回温的讯号也激励人心，北京政府鼓励国内旅游消费，扭正过往每逢长假就飞出国外旅游的习惯，今年农历春节，官方统计国内旅游人次高达4.74亿人，旅游消费金额6,326.87亿人民币，双双超越疫情之前2019年的歷史高峰，五一长假再度涌现国内旅游热潮，14亿人的境内旅游消费，提供了大陆经济復甦的重要动能。

大陆国家主席习近平倡导「新质生产力」，以新能源汽车、锂电池和太阳能电池为核心「新三样」，带领大陆经济摆脱地产开发商破产、烂尾、给金融体系带来风险隐患的困境，如今大陆出口温和增长，境内的消费与旅游又显现出强大的復甦动能，有机会藉此达成经济结构转型的终极目标。

陆港经济的企稳，房地产市场止跌，股市重新找到涨升的动能，产业结构逐步转型，都是值得我们关注的转折讯号，股市投资人喜爱使用节令来推敲，往年都会穿凿附会提出所谓「5月变盘」论，其实经济与股市是否变盘，还是由政府政策与企业获利等基本面决定，不能仰赖投资人的感觉。不过5月之后的陆港经济看来有止稳反弹的机会，这个趋势对台湾当然有利，全球经济多样化，避免被美联准会是否降息这个单一议题所绑架，我们欢迎更多元与平衡的全球经济架构，而陆港经济的復甦则为此提供了绝佳的条件。