操盘心法－类股轮动、缓步盘坚多头格局

总经与盘势分析：在美股及欧股主要股市纷创歷史新高带动下，台股不遑多让呈现类股轮动、缓步盘坚多头格局。目前全球金融市场上涨动力来自：1.美国联准会（Fed）虽短期无降息急迫性，但也没有打算升息。2.美股第一季财报公布接近尾声，约8成企业优于预期。

观察美国5月以来公布的总经数据，经济些许降温，从市场原先担忧之不着陆转为软着陆迹象，包含4月ISM制造业指数回落至49.2、4月新增非农就业人数从前期30万人降至17.5万人，且同期零售销售月增率持平，缓和市场对通膨及Fed是否将升息疑虑。

通膨方面，随着非农薪资年增率从4.1％趋缓至3.9％，及油价近期再度回跌至80美元之下，15日公布之4月CPI年增率符合市场预期下滑至3.4％，鲍尔指出，Fed升息门槛远高于降息；利率期货显示Fed今年可望降息1 ～2码，带动美债殖利率从高峰4.75％降至4.4％，激励外资买盘回流台股，金融市场股债双多。

美国第一季企业获利增长从财报公布前3.8％上升至7.3％，有鑑于总经稳健、企业补库存，及AI产业挹注，机构预期美国企业获利今年增长9.4％、台企业获利高达23％，基本面稳健向上仍是美台股市最佳屏障。

美股9月降息机率升温，多头气氛转强，费半指数的领头羊NVIDIA回到今年相对高点，台股则由台积电及鸿海、广达等电子权值股带领大盘创下今年新高点，非电族群则以金融股表现最强劲，指标股富邦金、国泰金等纷纷创下今年新高，金融指数的走扬对大盘指数也有相当的贡献。

投资建议：今年以来全球科技业的主轴仍在GAI大浪潮，台积电法说会虽下修2024年全球半导体产业年增率，但点出AI产业未来几年呈现高度成长，其他产业例如消费性电子、车用復甦力道较预期缓慢。

根据资策会MIC调查及近期科技大厂法说会，AI伺服器大爆发之后，AI PC渗透率将随后跟上，2024年乐观预估约15～20％，以一年PC出货量2.5亿台推估，AI PC将有4,000万台以上市场，商机可观。

AI PC须具备 GPU、CPU及NPU，处理不同的AI任务需求，台湾科技巨头在COMPUTEX展前「AI PC产业前景座谈会」中，对AI PC看法表示乐观，但因为目前的软硬体架构仍在演进，AI应用生态系的建立也仍在发展，投资人可注意AI PC产业起飞的时机。

台积电在晶圆代工先进制程晶片已没有竞争者，占台股加权指数权重超过32％。台积电公布4月营收月增率20％，并上调每季股息配发，从3.5元上调至4元，台积电持续引领台股多头走势。

NVIDIA即将公布下一季展望，市场预估GB200出货量将占新晶片架构的4～5成的比重，市场预估2025年NVIDIA在GB200出货量约5至6万柜，台湾相关厂商业绩成长可望持续。

除了AI Server供应链之外，大盘持续类股轮动，包括金融类股、制鞋成衣、绿能、航运、生技类股都有轮动的机会。