大摩翻多 标普上看6,350点

他原先预估标普500年底下跌15％至4,500点，但指数15日创5,308.15点收盘新高，16日创5,325.49点盘中新高，让其空头立场也动摇。

摩根士丹利19日发表由他领导完成最新报告预测，标普500指数明年第二季底上看5,400点。

目标价是按未来12个月获利预测来推算，这等于预测标普500企业在2026年6月每股获利合计283美元，本益比约19倍。

摩根士丹利表示随着企业获利成长，估值从20倍缩小至19倍，在经济循环中后期是常见现象。其研究团队强调股市本益比正常化，也是风险溢价上升的作用之一，反映未来各种潜在可能会带来不确定性。

其设定标普500指数的牛市和熊市目标分别为6,350点和4,200点，按目前水准来看，表示潜在涨幅与跌幅均约20％。

因此其继续推荐杠铃投资策略，即持有在经济硬着陆下表现稳健的优质景气循环股，和软着陆下有相对优势的成长股。

由于看好标普500企业回復正面的营运杠杆效应让利润率扩大，因此其估计今明两年企业获利各自成长8％和13％。

报告强调人工智慧（AI）应用普及，将在2025年开始推升企业获利，特别是以服务为导向的产业，因AI能提高其生产能力而受惠最大。

内容所指产业包括软体与服务、消费者服务、医疗看护设备与服务、金融服务、媒体与娱乐等。因AI提高这些产业效率而建构更大商机。在潜在获利带动下，光这些产业就估计占标普500企业2025年整体净利比率逾25％。

摩根士丹利以工业股的获利好转，和近期跌至可低接的诱人程度等理由，把其评等调高至「买进」，继续持有必要性消费和公共事业等防御性类股。由于获利强劲和财务健全，其看好大型股表现优于小型股。