基本面挺 非投资级债有机可乘

美国4月PCE增速重回放缓轨道，市场预期首次降息时点最快9月，观察全球主要债市，今年以来美国降息时间一再延后，债市遭遇逆风，但科技债绩效领先其他债券指数，后续关注联准会公布季度经济预测数据，市场预期全年降息幅度将下修，但年内仍具降息空间，留意非投资级债进场机会。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队指出，联准会不想用过度限制性的政策来引发经济衰退，儘管联准会降息的时机仍不确定，但市场仍然相信下一步是降息，宽松政策、更强劲的利润和更高生产力，有助将景气周期推升到中期扩张，风险性资产将有好表现，尤其科技债信贷基本面和利差仍具吸引力。

台新优先顺位资产扺押非投资等级债券基金经理人李怡慧认为，美国通膨反弹高于预期，市埸重新审视利率位阶，美国联准会年内降息幅度小于2码，反观欧洲符合预期，年内维持欧洲央行降息3码预期。美国在利率风险上升，利差下行空间窄下，美国信用债券吸引力减弱，而欧洲及全球信用债吸引力提升。

富兰克林坦伯顿固定收益团队公司债市投资主管葛伦华勒表示，市场对非投资级债需求强劲，经济与企业基本面良好下预期违约状况将仍处相对低水位，目前平均债券价格仍低于票面，殖利率在8％左右，仍具有吸引力，偏好较高评等的循环性产业标的，避开面临核心挑战的产业。

美国经济与企业基本面强韧，支持非投资等级债利差处于较紧水位，违约率预期也将处于相对低檔，长期非投资级债的风险调整后报酬较股市高出4成，且利率敏感度低于投资级债。

群益时机对策非投资等级债券基金经理人陈以姗强调，美国虽放缓但仍维持稳健，欧洲则摆脱去年微幅衰退的阴霾，整体温和成长。联准会降息时机点递延，市场评估9月或有机会启动，欧洲央行提前宽松，非投资等级债投资基于基本面持稳，公债殖利率再大幅窜升的可能性较低，搭配非投等债仍具收益吸引力，仍有望持续吸引具收益需求资金配置，后市表现仍可留意。