利率将反转 锁定非投等债迎降息潮

加拿大及欧元区在6月陆续展开第一次降息，也标志着本轮全球主要央行降息已开启，随市场利率来到高点确认，将逐步进入降息循环。投信法人建议，迎接下来的降息潮行情，可锁定非投资等级债券的投资机会。

台新优先顺位资产扺押非投资等级债券基金经理人李怡慧表示，美国通膨反弹高于预期，市埸重新审视利率位阶，联准会今年降息幅度小于2码，反观欧洲符合预期，今年维持ECB降息3码预期，因此，美国在利率风险上升，利差下行空间窄下，美国信用债券吸引力减弱，欧洲及全球信用债吸引力提升。

操作上鑑于通膨过高使市埸对联准会降息预期推迟，存续期间建议维持在中天期；产业看好原物料、汽车、能源及休閒，因服务CPI、就业等维持强劲的状态，通膨反覆风险提高，消费力道强，旅游游轮业持续受惠，预订量达9成，能源及邮轮持续升评表现佳。

凯基投信指出，美国通膨与就业数据反覆，年底前降息一次渐成市场共识，当利率高原期进入后半段，能掌握债息甜头、也能预先布局降息后债券价格反弹的中天期A级公司债，将是后利率高原期的债市行情投资优选。

富兰克林坦伯顿固定收益团队投资长暨精选收益基金经理人桑娜．德赛强调，预期联准会应于12月才开始降息，后续仍要依据通膨降速状况而定，美国公债殖利率曲线也将回到正斜率的常态。债券可重新成为平衡股市震盪的利器，不仅殖利率相当诱人，且大多数的报酬将来自于固定债息收益，这是15年来少见的机会。考量美国经济强韧，财政赤字累积需要大量发债因应，因此仍较侧重于中天期债的机会。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队预期，美国就业增加、通膨降温，以及欧、加央行降息，明显提振利率走势及风险承受度上升，科技债绩效领先其他债券指数。现阶段美国非投资等级债券利差显示未来总经面朝向于经济软着陆预期，虽然利差处于紧俏，但仍有收敛空间。