外匯探搜－澳币长期看涨

G10国家目前的主要趋势是降息，然而，我们不能排除澳洲央行朝向进一步升息的可能，因为通货紧缩的周期正在失去动力，且劳动力市场也接近充分就业。

澳洲央行在6月的会议上如预期将匯率维持在4.35％不变，自去年11月以来一直「冻涨」在这一水准。央行总裁布洛克在会后声明中表示，与会委员讨论了升息，但没有讨论降息。而且，在目前为止的升息周期中，与过去相比，相对于其他主要国家央行，政策利率并未达到特别高的水平。

自疫情以来，英国、美国、加拿大和纽西兰的利率均升至5～5.5％。澳洲央行不愿将利率提高到这样的水平，可能会导致澳洲需要更久的时间才能让通膨有所放缓。澳洲央行预计通膨将在2025年下半年才能降至3％以下，并在需要到2026年底前才能恢復到目标区间的中点。

■澳央行可能恢復升息原因

1、顽固的服务业通膨：澳洲的通膨距离目标仍有一定距离，第二季消费者物价指数将成为澳洲央行在 8 月会议上更新预测的关键。

2、需求强于预期：出现这种情况的一个风险是7月1日实施「第三阶段」减税。这包括所得税减免，还包括能源和租金减免。这种对消费的支持政策，如果消费者选择消费而不是储蓄起来，可能会产生需求背景带来的通膨上行风险。

3、对通膨的预期增加：儘管通膨预期受到抑制，但任何上行压力都可能导致升息，以防止通膨率上升。

澳洲公布的5月每月消费者物价指数意外攀升至4.0％，预期为3.6％，是连续三个月上升，通膨疑虑再起，该数据发布后，市场对澳洲央行8月升息的预期，从10％左右跃升至45％。

不能排除升息的事实对澳元构成支撑，至少，这种可能性可以防止市场消化有意义的降息。事实上，市场目前预计8月升息的可能性为24％，且未来六个月不会降息。

澳洲央行的下一次利率会议将于8月6日举行。近期澳币兑G10其他货币上涨，澳洲10年期公债殖利率稳定在4.4％附近，因为澳洲债券殖利率处于高水平，吸引寻求保护以避免美国和欧洲政治不确定前景的外国资本，且因为通膨数据上升，促使澳洲央行延后降息，澳币跌势受限。

■联准会将降息 对澳元构成支撑

由于澳洲央行被认为是最后一个放松金融环境的央行，澳币的弹性继续显现；美国6月非农就业数据疲软，美元走势艰难，导致联准会（Fed）可能会提早降息，利率市场认为Fed在9月降息的机率为76.2％，澳币兑美元对因此走强。匯率在0.65有一个坚实的底部，近期澳币在0.66价位有良好支撑。

由于预计澳洲央行短期内不会降息，而我们预计Fed将在9月降息一次，并在2025年进一步降息，因此利差应该会对澳元构成支撑。我们对澳元兑美元的3个月预测为0.68，12个月预测为 0.70。