操盘心法－美大选不确定＋台股涨多 大盘整理机率增

市场消息：美国劳工部公布6月消费者物价指数（CPI）较前月下降0.1％，较去年同期上升3％，核心CPI较前月上升0.1％，较去年同期上升3.3％，月与年变动数据皆低于市场预期，通膨数据明显降温，推升降息预期。

除CPI持续降温外，联准会（Fed）主席鲍尔在眾议院听证释鸽，重申Fed在因应通膨方面取得进展，对通膨率重回2％的水准保有信心，与先前对外谈话不同首次表示Fed不需待通膨回落至2％才降息。

虽近期出现有总统候选人川普遇刺事件，然美10年公债殖利率未出现大幅攀升，未影响鲍尔释鸽与通膨数据降温推升市场降息预期的发展，另芝商会的FedWatch对9月升降息的预估，降息1码至利率目标区间5～5.25％的机率突破9成，市场对于全年降息次数的预期也由先前的二次提升至三次，Fed政策转松的发展值得期待。

盘势分析：美国科技股那斯达克指数与费城半导体指数在创高后，资金有向低估值标的转进迹象，科技指数本周表现弱于道琼与S&P 500指数，进而影响以科技股为主的台股加权指数，观察大盘近两周表现，在获利调节的卖压下上周周K线留下500点的上影线，上周指数与季线的乖离出现10％左右的高位，为今年以来最大值，本周已出现乖离收敛的现象。

另外，川普「保护费说」为国内资本市场投入不确定因子，并且加权指数今年截至上周最高点上涨6,486点，涨幅高达36％，另回顾近日20日外资与投信买卖超，虽投信买超723亿元，不过外资调节台股卖超1,737亿元，内外资多空分歧，在美国大选不确定性与涨多后的获利调节卖压将成为大盘压力，指数呈现高檔整理机率提升。

投资建议：在鲍尔听证会后市场降息预期大增，让与利率关连性高的固定收益型商品再度吸引投资人目光。另虽然台股步入高檔整理机率提升，不过资金也开始关注位阶较低、估值低，及中小型个股，因此台股操作上应以择股为主。

观察国内上市柜债券型ETF，目前市值超过千亿元的前五大ETF皆为存续期间较长的标的，投资人除了受高殖利率吸引外，由于长存续天期标的对于殖利率变化敏感度高，中期在降息机率提升下市场更加关心的是债券的资本利得，其后续表现值得留意。

成衣制鞋产业步入传统旺季，再加上国际服饰与鞋类主要品牌厂商存货周转天数有降低现象，市场推测其库存去化近尾声，回补库存需求可期，将有助国内成衣与制鞋代工厂商，如儒鸿、聚阳及来亿-KY等营运。

另虽大盘近期在涨多后步入整理，不过大型权值如台积电、鸿海等长线展望正向，可在整理之时多加关注与留意。