法人：非投等债仍看俏

债券ETF投资趋势持续发热，从整体规模、檔数、受益人数都呈现逐年增加，现阶段总规模来到2.7兆元新高。市场法人表示，现阶段处于降息前，市场偏好锁高利率券种，可选择发债企业体质佳、违约率可控的非投等债，不仅收益水准具吸引力，更可锁高利有效分配资产投资效益。

群益优选非投等债ETF经理人李忠泰指出，非投资等级债被认为是与股市连动性高的风险性资产，波动度随之扩大，事实上，长期而言非投资等级债年化波动度不仅明显低于股市，甚至还比投资级公司债与全球政府债低，且较高殖利率的特性，使其于美债殖利率大幅弹升时具备缓衝空间，抵御利率上升的负面影响，尤其聚焦成熟国家、经过信用因子筛选条件力求降低违约疑虑的非投资等级债，显示可做为防御性资产，此刻正适合进场布局。

台新策略优选总回报非投资等级债券基金经理人李怡慧分析，近期买回再融资热络，新发债票息提高，企业收入提升足以应付高利率环境，杠杆率持平，非投资级债券违约率预期自3％下修至1％。欧洲通膨降至2.6％接近目标，反映利率具有限制性，降息空间可期，预计今年还有2码降息空间，欧洲非投资级债券后市相对看好。

野村全球金融收益基金经理人林诗孟认为，美国银行业在新资本新规仍有放松空间，市场气氛仍佳，有利金融债券继续领先投资等级债券。投资策略上，信用及存续期将採取杠铃式配置，增加信用存续期及利率敏感度，以领先市场掌握超额报酬机会。

富兰克林坦伯顿固定收益团队强调，儘管联准会将转向降息，美国公债殖利率曲线斜率反应经济成长以及通膨将逐渐转正，加上美国预算赤字庞大，为融通赤字将导致公债发行增加，长天期公债殖利率恐无法如短天期利率有一样的降幅，甚至不排除还有上扬的可能性。建议选择中天期持债，以中性利率风险，锁住十多年罕见的公债债息收益，再伺机搭配企业信用债的机会，创造更高的收益空间。