三首席看日银决议 日圆剩6分甜 政治盘＞经济盘

台新金首席经济学家李镇宇认为，日本银行此次升息是考量「政治盘」，而非「经济盘」。日银下修今年通膨，理论上应不会降息，逆向升息某程度是扛不住自民党压力，市场原未预期日银会提早在7月升息，但9月自民党将选举，若延迟到9月才升息，恐让市场认为是偏袒首相岸田文雄，因此提早动作。

林启超分析，日本比预期中更快升息有三因素，一是春斗后各型企业开始加薪，将出现服务型通膨；二日圆贬值让进口通膨从2月开始由负翻正，6月底已到9.5％，连四个月拉升，代表日本通膨在未来半年到一年有机会逾2％；三即使升息，日本实质利率还是极低的负值，经济恢復、放款年增3％以上、企业利润回復正常，货币政策也应转向正常化。

日银也决议购债规模每季减少4,000亿日圆，林启超表示，购债规模减少很缓慢，虽升息，货币政策还不够「鹰」，估日本11月或明年仍有进一步升息空间。

李镇宇认为，到2026年第一季购债才缩减到一半，确实偏温和，虽日银开始利率正常化，但下次升息可能要到明年春季。

日圆未来走势，林启超表示，关键在美国联准会降息的幅度，9月美国启动降息应是确定，若降息幅度超乎预期、今年降息达3码，对日圆升值有较大作用。

徐千婷指出，日银虽升息但幅度仍小，对美日利差影响不大，日圆换匯价不会一路狂飙，下半年都还会在相对低点。

林启超指出，161的日圆超甜价格将一去不復回，未来一、二年要看到161可能性低，除非美国完全不降息、日本央行也不升息，预期日圆将在150～155区间震盪，短期内日圆要升破150的机率依旧偏低，因为继续升值，对日本出口有不利影响。

徐千婷表示，下半年日圆最关键会是11月美国总统大选，若川普当选，其「美国优先」方向，可能希望美元不要过度强势，自然也会影响其他货币、让日圆回升。