操盘心法－关注月底辉达财报及营运展望

经济事件分析：美第二季财报已有9成公布，第二季获利估约年增7％，七大科技巨头第二季约年增35％低于第一季的51％高成长趋势将趋缓。美国目前经济趋势是CPI物价缓慢下滑，但失业率估将一路上升至4.5％，经济衰退明显，高盛估一年内衰退机率自15％调高至25％、摩根大通自25％调高至35％，因此美联准会9月降息1码机率51.5％，但降息2码的机率也上升至48.5％，经济不佳将是股市最大变数。

产业变动分析：台积电7月营收2,569亿元，月增约23％、年增约44％，再创歷史新高，至少可减低近其AI退烧疑虑。近日台积电深受AI订单缺陷延迟及主力客户苹果琵琶别抱传言所苦，但7月营收创新高比预期高出很多，澄清大部分传言多是谣传。以苹果将增用谷歌晶片为例，过去谷歌TPU的AI晶片都是自用，谷歌晶片通常是不外卖，虽然谷歌设计晶片很强，但因受生产的规模经济及行销能力限制，通常产品卖不好如PIXEL手机只卖7百万多支，所以增用谷歌晶片应该机率是不大。

另辉达B100晶片惊见缺陷可能延后三个月，目前初估影响约22.6万颗B系列晶片。如果缺陷问题是出在光罩上，台积电技术最强的是光罩基板、光罩透镜等，大摩估计台积电两周就可解决光罩问题。若是出在散热问题，Bianca模组功耗达2700W是比较有可能，可改Ariel模组，其功耗约1500W是没有问题的，所以也是可替代的。

若是因微软等客户的客制化晶片ASIC有问题，可先用辉达公版目前是没问题的。只是目前辉达在美股表现仍是弱势格局，8月28日辉达财报公告以及新一季营运展望将是关键，目前市场关心的是Q4的衝击力道如何，台股仍将维持B波整理格局。

盘势分析及选股：7月营收公告显见Q3旺季可期，除台积电创新高外，台达电、国巨、瑞昱等权值股也创新高，联发科法说会估第三季旺季不旺，但7月营收月增5.84％、年增43.6％，表现比原先估的好太多。

台达电将电动车营收成长率由5成降为12％，但7月营收还是创新高。创意对非AI营收悲观，但7月营收月增8.6％、年增31％，都比法说会讲的好很多。尤其是散热族群，近日受B100改B200A散热将会由液冷改回气冷利空衝击，但奇鋐7月营收创新高、双鸿第二季获利高达7.24元。

高力表示，其液冷占营收比重由第一季的8％上升至第二季的20％，这表示液冷式散热实际上市场依然成长快速。由于8月底前陆续有公司举行法说会，留意新一季营运展望，估计9月进入电子业旺季，应该会有利于业绩表现。