产业基本面佳 非投资等级债 有钱景

7月以来美国就业明显降温，经济数据多弱于预期，联准会9月降息预期提高，激励美国十年公债殖利率大幅下滑，联准会降息在即，强韧的企业基本面降低违约风险，非投资等级债在下半年将再上演多头戏码。

日盛团队表示，标普500指数中的61家科技产业已公布48家之中，营收成长率达10％，盈余成长率更高达21％，科技业财报营收及盈余皆双位数增长，产业基本面佳提供了科技债成长动能，此外，市场对今年降息三次的预期趋于一致，近期的债券走势也为经济软着陆定价，降息及稳健的企业获利会推升企业信贷表现，同时企业违约率亦处于歷史低位，持续看好科技非投资等级债券后市表现。

PGIM保德信美元非投资等级债券基金经理人张世民分析，联准会主席鲍尔在最近FOMC表示，对经济与通膨走缓有信心，并预期在9月利率会议中开启降息，而根据8月12日FedWatch工具显示，9月降息机率达100％，其中降两码机率达46.5％，有利于非投资级债表现，虽然近期随利差拓宽而波动，中期仍受惠收益优势及降息环境。

非投资等级债的违约风险来自于企业无法进行融资或是无法偿还债务，不过放眼今明年到期比例仍低，而且新发行的信评结构当中，以较高评等的BB或B级券次为大宗，因此整体违约风险有限。

至于全球非投资级债与美国非投资级债相比，看好美国经济状况较预期乐观，可提升与景气连动性高的美国非投等债投资信心，美国非投资级债的长期年化报酬率4.3％、年化波动度7.6％，相较于全球型非投资级债的3.4％年化报酬率、10.8％年化波动度更具有吸引力。

群益优选非投等债（00953B）ETF经理人李忠泰认为，现阶段美国经济仍属强韧，且非投资等级债的信用利差也处在金融海啸以来低位，意味着违约疑虑较小，加上具有息收保护，不妨留意票息较高，但波动度又较低的成熟市场非投资等级债，既有助平衡单一资产风险，也能以此拓展收益来源，稳健因应市况变化。