收益率高 非投资债吸引力强

美国非投资等级债券收益率保持在7％～8％，带动资金强劲流入非投资等级债券市场，违约率预期持续下修，上半年违约率1.79％，升降评比1.25倍，深具吸引力。

台新优先顺位资产扺押非投资等级债券基金经理人李怡慧表示，短期债市可能受到联准会谈话及避险情绪影响，中长线回归联准会降息趋势，欧洲央行比美国更早降息，若通膨稳定，ECB可能在2025年3月前降息4次，美国降息1～2次，非投资等级债后市涨升行情看好。

体质差的发行人已出现债务折价交换，首选优先担保债防止违约风险，因为优先担保非投资债在优先及担保双优势下，投资人获得较佳的资本保护，市场大幅波动时，优先担保公司债防御效果明显，表现相对稳健，产业看好原物料、汽车、能源及休閒。

展望下半年美债ETF投资策略，兆丰投信建议，稳健型的投资人，可以关注较为接近9月联准会开会时点所募集的债券ETF，除了能锁住较佳的殖利率外，持有债券的价格也相对低。目前市场上的美债ETF大多以高票息、高报酬为诉求来吸引投资人的目光，提醒投资人在追求获利的同时，不忘风险控管的重要性。

永丰投信认为，随美国通膨逐渐舒缓，联准会高利率政策即将转向，市场预期联准会最快在9月就会启动降息。以过往经验观察，降息有利于银行债券表现。

根据统计，过去四次降息循环期间，各产业债券表现，其中，银行债平均报酬名列前茅，平均累积报酬为54.72％，表现更胜市场其他热门产业债，如电信债、公用事业债与科技债，因此即将进入降息循环的此刻，更适合布局银行债。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队指，亚洲非投资级债券近期无违约案，人行于7月22日宣布下调7天期逆回购操作利率，显示货币政策加大宽松力道，联准会考虑9月调降利率，市场预期印尼央行第四季仍有降息空间，主要央行货币政策更趋宽松，有望支撑整体亚债后市表现。