债券投资策略 基金专家：长短搭配

前投信投顾公会秘书长萧碧燕表示，可以先看看过去联准会升、降息期间，各债券表现，过去在景气衰退、联准会连续降息时，投资等级债报酬优于非投资等级债；景气復甦基准利率在低点乃至升息时，非投资等级债较优；另因景气衰退，联准会降息又急又多时，股市重挫，美国公债则会涨。

对如何投资债券，各家法人有不同的看法，看好长短债皆有，投资级债及非投资级债均有法人力挺。兆丰投信认为，观察歷史数据即可发现，长天期债券指数如ICE 20年期以上美国企业优选投资级公司债指数的报酬率，在前一次降息后的3个月报酬有近5％且拉长线看，以近期高点回溯的报酬率也有达3成，可见长天期债的资本利得空间加上息收空间有助稳健报酬率的效果。

若要挑选美债或美债ETF时，建议特别留意美国大型企业的占比，过去美国投资级公司债在面对重大风险事件时，抵御风险能力相较于美国非投资等级债来得佳。

永丰ESG银行债15+ETF拟任经理人陈镇平指出，从先前联准会主席鲍尔释出可能在9月开始降息起，美国10年期公债殖利率随即跌破4％，债券价格与利率呈现反向关系，利率降有利于债市走向多头行情。目前看好长天期银行债，除了存续期间较长的债券，更有机会获得相对大的资本利得空间外，而银行债违约风险相对其他产业债更来得低。

萧碧燕强调，依照联准会的点阵图，此波降息循环可能长达三年。若是现在才要进场投资债券，景气趋缓时，债券是好的投资避风港，投资在信用债（公司债）要找信评好的标的，歷史回测显示，景气趋缓下，公债与投资等级报酬中位数较非投资等级债要好，若要投资非投资等级债则要慎选债券标的。