林永祥专栏－台股盘势震盪 降息力度成关键

接下来，市场将关注首次降息的幅度是1码还是2码，这也会是市场判断经济强韧度的重要讯号；可以密切关注接下来美国公布的经济数据，这些数据将是影响联准会降息幅度的关键。

从近期美国公布的经济数据来看，8月消费者信心指数提升至103.3，较预期高，显示民眾对经济仍具有一定信心。不过，即使消费者对当前的经济状况及通膨保持乐观，对未来劳动市场的担忧仍在加剧。劳动市场与经济信心的趋势变化仍是投资人需要持续关注的焦点。

此外，联准会所偏好的通膨指标-7月核心PCE物价指数年增率为2.6％，与前月持平并符合预期，巩固市场对于联准会降息的预期。然而，随着美国ISM制造业数据疲软，引发市场对于经济成长的担忧，加上传出辉达遭美政府进行反垄断调查，导致3日美股主要指数重挫。

隔日，受到美股大跌影响，亚股同步重挫。台股方面，虽然有SEMICON Taiwan 2024国际半导体展题材支撑，但仍不敌市场恐慌情绪，加权指数收盘跌点达999点，盘中更是一度狂泻千点。从技术面来看，台股已经维持约半个月的震盪，却再度带量跌破半年线，短期恐持续陷入震盪整理，等待市场恐慌情绪消化。

在投资布局方面，台股震盪阶段需要更明确且振奋市场的利多消息，才有上攻机会。不过，在尚未站稳月线前，仍以反弹看待，不宜贸然进场。此时，9月降息几乎是确定的，从上月联准会主席鲍尔释出可能在9月开始降息的讯息后，美国10年期公债殖利率随即跌破4％，与利率呈反向关系的债券价格因此走扬。在股市尚未整理结束前，建议以长天期公债或银行债ETF作为核心部位，掌握降息带来的债市多头机会。

布局长天期的银行债有两大优势。首先，银行债相较于非金融债或是其他企业债而言，由于银行多是各国政府严格管控的行业，对其财务要求、监督管理更为严苛，所以营运状况也相对稳健，因此在经济前景不确定性高时，其发行债券的违约风险也相对较低。其次，存续期间较长的债券对利率的敏感度较高，所以一旦利率开始下行，长天期债券价格弹升的速度也会比短天期债更快，所获得的资本利得机会空间更大。

综合而言，美国经济成长确实相较之前有所趋缓，从已公布的经济数据来看，经济尚未到衰退的程度，经济软着陆的可能性较大，9月降息一码的机率也比较高。近期并未有刺激市场的利多消息，加上各种对经济、股市不利的消息频传，导致盘势相对震盪。不过在11月即将迎来美国总统大选，以歷史经验来看，通常在大选前盘势都会相对震盪，直至选后不确定因素消除，股市才会回归相对稳定。