亚洲非投等债 表现亮眼

斯里兰卡债务重组协议可能推迟，且大陆房企半年业绩不如预期，影响相关美元债券表现走弱，但9月印尼央行意外抢先降息1码、美国联准会降息2码，加上香港同步跟进降息，将有助于企业经营发展且提振楼市气氛，推升相关美元债价格表现，JP亚洲非投资等级债券指数近一个月上涨0.7％，后市表现可期。

PGIM保德信新兴市场企业债券基金经理人黄相慈表示，今年新兴市场企业供应预测从2,440亿美元上调至3,000亿美元，其中初级市场发行加速凸显更广泛的需求；今年发行状况持续恢復均衡，去年发行较少的非投资等级债，及亚洲与非洲中东企业债，今年发行量皆呈现上升，需求明显回温。

目前亚洲非投资级债的违约率为4.5％，略高于整体新兴市场非投资级债的3.6％平均，主要受到大陆影响，若排除大陆的亚洲非投等债违约率仅0.6％，有利于亚洲非投资级债利差仍将往今年低点收敛。

台新投信指出，虽然美债利率波动上升，但新兴亚洲市场表现依然稳健，JPM下修今年新兴市场企业违约率，自4％调降至3.6％，企业财务体质仍佳，有助于支撑亚债利差表现。操作上新兴市场短天期非投等债具有高息收，存续期间短的特性，适合在目前波动加大的格局中做防御性布局，因此可聚焦于短天期、基本面佳、融资需求低、管制风险低的标的。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队指出，联准会降息，人行也出手救市，调降政策利率、降低存量房贷利率、创设新政策工具挺股市。房市较受关注的是将第二套房首付比例调降10个百分点，同时把过去的存量房贷利率下调0.5个百分点，缓解居民还贷压力。

印尼央行下调基准利率至6％，持续推动经济復甦，预期大宗商品及能源等需求持续，加上房市销售情况稳定且境内融资状况改善，预期相关债券价格将有所支撑；印度今明年预算仍持续专注相关基础建设且实现再生能源发展等，加上海运物流需求畅旺，可留意基础设施、港口营运及再生能源板块相关债券后市发展。