美降息 3动向影响全球金融

美国联准会（Fed）宣布降息以来，市场情绪渐趋冷静，主要外银陆续发表按键启动后的新观点。多认为联准会不是自己一个人，会与其他主要央行一起降息，美国经济仍可能实现软着陆，且全球流动性和信贷状况将回升，对今年的金融市场带来支撑。与此同时，仍须留意三项关键变数，包括大陆的政策刺激、印度小型股和IPO市场的繁荣迹象，地缘政治和所带动的油价波动，对全球金融市场的影响。

渣打集团首席投资办公室（渣打CIO）指出，联准会加入全球其他主要央行的降息行列，美国经济可能会像1990年代中期那样，实现「软着陆」，60％的机会，会在未来6～12个月持续这种环境，但也有25％的经济衰退风险，需持续关注是否有衰退的可能。

美国之外，渣打CIO指出，还要密切关注三个宏观和市场推动的因素。首先，大陆的最新刺激措施，将增加实现经济成长目标的机会，任何后续推出的支持政策，应有助于缓和通缩及地缘政治担忧，改善6～12个月的较长期前景，有鑑于评价面合理和部位不拥挤，短期股市可能有进一步上涨的空间。

其次，印度小型股和首次公开招股（IPO）市场出现新的过热迹象，但还好这些迹象覆盖的范围不大，不至于影响到整体股市的涨幅，因盈余成长依然强劲；其三，地缘政治和油价也是市场需持续关注的要素，渣打CIO预期油价将保持在每桶70美元左右窄幅区间，进而限制全球经济面对的风险。

法国巴黎银行财富管理则强调，近期G4央行（欧洲央行、日本银行、美国联准会和英国央行）的资产负债表规模回升，以及银行贷款标准的放宽，预期全球流动性和信贷状况，将在未来数月内有所改善，为今年最后几个月的全球金融市场带来支撑，特别是股票和公司债。

法巴财管表示，观察过去联准会降息纪录，有六次因面临经济衰退而积极降息，市场避险情绪主导下，债券表现优于股票，另三次则是软着陆的情境下，联准会因经济放缓、通膨受到控制而降息，股票表现因此优于债券。依目前的发展趋势，经济软着陆的可能性高于衰退，未来3～6个月内经济衰退的可能性，仅25％，因此法巴财管认为，股票表现可望优于债券。