刺激方案上桌 美选左右规模

大陆全国人大常委会从4日至8日召开，预计作为提振经济的财政刺激方案也可望在会中拍板。市场预估此次批准规模超过10兆元（人民币，下同）的财政刺激计画，但即将在本周出炉的美国总统大选结果，也可能影响这波财政政策幅度。野村证券分析，如果是美国共和党总统候选人川普胜选，大陆财政刺激规模将比现在大10至20％左右。

据路透稍早报导，大陆官方会在全国人大常委会最后一天批准新财政刺激方案，市场预计会在3年内发行特别国债6兆元，主要帮助地方政府因应隐性债务风险。同时有望在5年内全部或部分批准发行总额度最高4兆元的专项债券，用于閒置土地和存量商品房的收储项目。

以野村首席中国经济学家陆挺为首的野村分析师们认为，未来几年的大陆财政刺激方案规模可能达到每年GDP的2％至3％。

《华尔街日报》引述惠誉解决方案旗下BMI亚太地区国家风险主管Darren Tay表示，地方政府可能会获得6兆元替表外债务进行再融资。如果规模小于这个数字可能会令市场失望，因为6兆元也仅占未偿债务总额约10％。

麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊（Larry Hu）则认为，债务置换可能会减轻负担，但不会直接创造实体经济需求。过去大陆採取过该策略并没有推动经济復甦，现在似乎也不太可能。

此外，大陆官方也传出考虑批准至少1兆元债券用于其他领域刺激，例如消费品「以旧换新」、1兆元特别国债用来挹注大型国有银行等。

报导也称，大和中国股票策略师潘加州（Patrick Pan）指出，依美国联准会本周是否暗示进一步降息与美国总统大选的结果，大陆官方很可能视情形制定不同的刺激方案。

从产业端来看，潘加州表示，房地产、消费和银行股可能是此次全国人大常委会的最大受益者。如果会议结果优于预期，投资者可能会增持大陆股票。

至于发放「消费券」等方面，报导称，巴克莱经济学家常健和（Yingke Zhou）等认为，大陆官方可能会逐步增加对低收入群体补贴，但力度不足以重振消费。野村则称，大陆政府的额外社保支出至多1兆元。