债市全面回温 投资级债最强势

美服务业扩张速度降温，债市全面上涨。根据最新统计至12月4日，投资级债基金净流入45.4亿美元、非投资等级债净流出收敛至0.9亿美元，新兴市场债净流出金额降温至2.9亿美元。

投信表示，联准会主席鲍威尔表示美国经济非常好，重申对降息会谨慎行事，惟美国11月服务业扩张速度降至三个月来最低，使本周美国10年期公债殖利率下跌，各券种皆有所表现，投资级债与新兴市场主权债表现相对强势。据联准会主席鲍威尔表示美国经济处于相当良好的状态，并补充说增长比先前预期更为强劲，鲍威尔言论提振风险性资产，进而推升风险债市走高。

安联投信海外投资首席许家豪认为，美国经济有望实现软着陆，即使美国股票估值偏高、企业债券利差紧缩、市场波动性异常低且可能出现意外的震盪，但仍然偏好风险资产。其中债券部分，短优于长，信用优于利率，如较高息收的风险性信用债。

富兰克林坦伯顿固定收益团队指出，关税可能是川普上任后的首要工作，若美国将中国进口品关税自25％调升至最高50％～60％，其他国家关税调升至10％，将导致美国贸易量下滑、压抑经济成长、进口成本上升，并且不利于出口导向新兴市场国家。

全球局势更加动盪之际，新兴债市所受影响不一，与川普政府就地理位置或政治同一阵线的墨西哥、中美洲以及匈牙利可能受惠，但大陆仍将是最受影响的国家，继而波及整个市场。而由于美元可能持续强势，看好短期美元计价新兴市场债可胜出当地货币债。较脆弱的新兴国家可能面临融资压力，大陆企业也可能因为有新制裁而承压。

安联收益成长多重资产基金经理人谢佳伶说，利率仍处于相对高檔，企业可透过新发行可转债来支付较低融资成本，新发债量有望回升，市场也会有更多优质总报酬型可转债可供投资。企业获利成长动能可望由先前少数大型科技股撑场，逐渐转移到其他中小型标的，有利发行可转债相关企业表现。