操盘心法－市场乐观情绪不坠 留意潜藏隐忧

美国劳工部26日公布数据显示，截至12月26日当周，经调整后美国初领失业金人数21.9万人，降至一个月以来新低，低于市场预期的22.3万人，显示美国就业市场保持稳定；截至12月14日当周，经调整后美国续领失业金人数191万人，超过市场预期的188万人，升逾3年新高，失业者找工作的时间更长。以上状况为企业短期虽然不裁员，但同时也缩减招聘规模，导致失业者花费更长时间找到新工作，可能预示着经济增长放缓或劳动市场的结构性问题。

股市乐观情绪不坠，但过度乐观是危险的，很难否认的是，在川普2.0时代，美国资产的表现表现得更好，问题是这种情绪是否太过了。华尔街希望强调积极的一面，假设政府将实施市场喜欢的政策，如减税和放松管制，而不是那些市场不喜欢的政策，如关税、结束美联储的独立性。

川普的回归引发了新的繁荣，美股尤其是大型科技股，正处于歷史性的上涨。自2008年全球金融危机以来，美国例外（于世界）论（以美国大型科技股的表现为例）已然得到更多追随。职业基金经理人对选举结果的反应积极，美国银行最新发布的全球基金经理人月度调查，显示现金已极端转向股票，在过去这往往是该抛售股票的反向讯号。

市场的变化令人目不暇给，在美股短期行情的走势与波动性，受到Zero Dated Options（或称ODTE或零日选择权，亦即当日到期的期权交易）的影响越来越大。短期交易的高杠杆性可能使其成为市场操纵的工具，大量0DTE期权交易可能放大市场短期波动，甚至影响指数价格的走势。许多交易者利用0DTE期权在重要的经济数据发布日或公司财报日做短期投机，专业交易员与机构使用0DTE期权进行风险对冲。

投资策略：现在的投资环境充满特殊性与变化性，美国经济独强但走势趋缓，通膨下降缓慢而资金充沛，台湾AI产业跟着NVIDIA走，当美国市场往AI应用方向前进以后，台湾产业如何能继续衔接上，值得思考。

0DTE期权的流行反映了现代市场的快速节奏和技术驱动的趋势，短期放大的波动容易让人迷失方向，而股市终将反应基本面的方向。