资金宽松 364天期定存单标售热

农历春节前中央银行最后一次标售364天期定存单，同时是2025年首次标售，时间点接近农历年资金高峰期，但市场资金仍相对偏松，标售热度延续，主因本期额度大降400亿元，到期资金有去化需求，使投标倍数拉升至2.13倍，衝出近一年同天期新高水准，得标加权平均利率也降至1.468％，较上月同天期下降一个基本点（一个基本点为0.01个百分点）。

央行每月初公开标售364天期定存单，根据本期标售结果，本期一举吸引2,128亿元资金进场，虽较前月同天期2,359.65亿元略降，但由于额度减少，使投标金额倍数衝上2.13倍，回到长期平均2倍以上水准，得标比率因而下降至46.99％。

近年1月364天期定存单额度都由1,400亿元降为1,000亿元，市场供给减少，银行主管表示，到期资金需求不变导致「僧多粥少」，银行把握农历年前抢额度，1,000亿元供不应求，加上时间点虽接近农历过年，但观察市场资金仍偏松，尤其银行业有资金去化需求，反映在投标倍数上因而大幅上扬。

银行主管说，1月364天期定存单利率下降，且落在原先市场预期的1.47％～1.48％大区间，反映短线上市场资金偏多，定存单到期后资金去化有压力，银行深怕标不到、利率就往下写。

而近半年364天期定存单平均得标利率都落在1.47％上下，银行主管认为，显然是金融业者都认为利率会在这附近徘徊，除非央行今年突然降息，否则364天期定存单利率，不太可能快速下滑，当前利率仍是市场常态水准。

另，根据央行统计，至2024年底止，央行未到期定存单余额已降至7.2兆元，累计全年未到期定存单大举蒸发逾8,000亿元。

央行目前维持温和紧缩基调，因应市场资金需求变动，大举减发定存单对市场放钱因应，自去年1月降回7兆元水准后就已回不去，尤其下半年央行扩大减发规模，光是9～12月一举对市场注入逾4,000亿元热钱。

市场预估，央行考量房市管制才开始发酵，整体货币政策没有转宽松的条件，稳守「一手收钱、一手放钱」的操作策略，但元月往往是资金需求高峰期，央行未到期定存单余额有机会续降，并回到6兆元字头。