操盘心法－元月效应焦点：易涨抗跌的成长股

盘势分析：川普1月20日上任前美股瀰漫观望气氛，去年11月起美股上涨二个月，特斯拉股价创新高，科技七巨头（G7）股价接棒上涨，12月中旬起获利卖压增强。本波指标股特斯拉2024年第四季交付495,570辆电动车，低于预期的512,277辆，股价下跌6％，电动车业务已非成长焦点，累积获利卖压才是股价回檔主因，回檔后是否能再收復月线后续创新高，是「川普交易」强弱最简单的观察指标。

每年1月就有二派意见对峙，其一是法人年初重新布局的元月效应，其二是每年初必有的崩盘论，理由都是美股估值过高以及通膨压力再起，美股每几年都会出现大幅下跌（例如去年8月大跌），再展开另一波的大涨。

AI仍是投资焦点，华尔街投行列出2025年人工智慧革命十大赢家包括辉达、微软、帕兰泰尔、特斯拉、苹果、Google、MongoDB、Pegasystems、Snowflake与Salesforce，超过一半是软体公司，如果说辉达是AI时代的新英特尔，全球都在找能和微软在AI领域抗衡的软体巨擘。

市场仍有二大风险变数，一是川普的美国再度伟大（MAGA）政策衝击全球资金与资产配置，中国大陆经济衰退压力以及南韩政经乱局，外资持续降低亚股资产配置，新台币也呈现贬值。

另一风险是大陆变数，大陆经济内卷南韩受害最重，全球石化成为新惨业，台塑四宝股价跌破金融海啸低点，大陆石化业产能庞大对外低价倾销，业界共识是「大陆产能过剩问题时间会拖很久」。

此外，大立光9日法说预估展望偏向审慎，去年10月17日大立光法说董事长林恩平坦言客户下修订单，法说会后股价重挫；但11～12月股价技术面筑底反弹，第一季进入淡季营运成长力道趋缓。

元月效应真正焦点是易涨抗跌的成长股，去年股价涨幅超过1倍的个股的共同特性，都是1月市场震盪时维持强涨抗跌的多头格局，例如台积电、华硕、旺硅等，2025年1月多注意维持多头架构的个股，而不是猜指数高点会到那里。

投资策略：1月20日川普上台，1月22日台股封关进入春节休市，因此封关前追价意愿降低，中小型题材股表现优于权值股。指数唯一指标就是最大权值股台积电股价1,000～1,100元区间震盪后的股价方向，去年1月法说后大涨、开红盘后股价持续大涨。

1月7日至10日CES展登场，黄仁勋发表主题演讲，辉达将在今年推出机器人专用电脑（大脑）Jetson Thor，辉达期望全球机器人开发商可以利用此平台开发出各种机器人，机器人产业五大区块包括感测模组（IC）、机构模组（气动元件）、控制模组（机器手臂）、驱动模组（马达）以及其他零组件等，至于GB200、GB300出货柜数预估数，反而没有太大惊喜。