《多元ETF论坛》臺湾证券交易所总经理李爱玲：主动式ETF 今年起开放

臺湾证券交易所总经理李爱玲指出，近年来，全球主动式ETF快速成长，台湾不可置身事外，今年起开放主动式ETF，将以纯股票或纯债券为主，且採全透明揭露；至于多资产ETF属于被动、平衡为主。未来将以贴近投资人的白话文展开宣导，并视市场发展情况，进一步研议相关放宽措施。

李爱玲表示，全球首檔主动式ETF在2008年于美国诞生，到2019年证监会（SEC）公布ETF专法时出现重大转折，包括监管松绑，核准五种主动式ETF可不用每天公布投资组合等，因而带动投资人加入主动式ETF市场。

李爱玲强调，在美国主动式ETF掀起热潮后，韩国、日本、香港也跟着推出主动式，据统计，全球主动式ETF近10年来复合成长率高达41.6％，成长相当快速，因此，台湾当然不能置身于事外。配合政策打造成亚洲资产管理中心之一，推动商品多元化、开放主动式ETF非常重要。

经过参考国外做法后，今年起开放主动式ETF发行，主动式ETF名称为「主动式交易所交易基金」，主动式ETF开放范围可以买卖股票或债券，也就是依其投资 标的可分为股票主动式ETF及债券主动式TEF。

在资讯揭露方面，李爱玲说，国际上多以全透明为主，台湾也决定以全透明揭露，即每天要向市场揭露ETF投资组合，至于benchmark（绩效指标）可採或不採，没有强制规定，但若採benchmark，在基金投资应记载事项上，就要说明绩效指标相关特性等。

主、被动式ETF都在交易所挂牌，因此，主动式ETF可採一般交易、盘中或盘后零股交易，信用交易、定期定额、当冲等；在ETF识别上，主动式ETF证券简称首2字揭示主动，后面接发行人及商品名称。另基金发行公开说明书也要让大家一目了然看到相关说明。

至于多资产ETF，也是参考国际发展，开放「被动式平衡型」，且在交易所挂牌，标的成分证券可同时包含股票及债券，且不能以这个追踪的指数发行杠杆型或反向型ETF。

在股债比率上，李爱玲说，採固定的股债比率，也可接受「条件式」固定股债比率，亦即指数编制规定中可订定固定的股债比率，也可订定「指标条件」下适用的股债配置比率，例如适度订定指标条件，依市场达到什么样情况时，会针对股债比率做调整。商品识别上，标示「平衡」就是多资产。