人行有望在春节前降准

中国人民银行降准时机，市场密切关注。大陆官媒16日引用数据指出，受到税期、居民取现需求，以及地方债发行等多重因素影响，资金面阶段性收紧。报导引述专家表示，人行或在春节前降准，向市场挹注流动性，但降息机率较低。

人行上一次降准为2024年9月，当时全面降准2码，向市场投放人民币（下同）1兆元流动性。之后人行行长潘功胜于10月中旬表示，预计年底前视市场流动性状况，择机进一步降准一码或两码，但目前仍未实行。潘功胜又在12月30日提到，2024年降准后，银行业平均存款准备金率大概是6.6％，与国际主要经济体的央行相比还有一定调降空间。

上海证券报16日报导指出，15日人行透过9,595亿元逆回购作业对冲中期借贷便利（MLF）到期，在人行操作大额逆回购对冲巨量MLF到期的影响下，15日上午资金面短暂转松，但当日下午又骤然收紧。

16日，人行又公告，为对冲税期高峰等因素的影响，维持银行体系流动性充裕，以固定利率、数量招标方式开展3,405亿元逆回购操作，是人行连续第二天进行大额逆回购操作，两天累计净投放规模超过兆元。

报导引述多位受访人士分析，歷年的1月中上旬资金面通常受信贷投放、取现、税期等多重因素影响而阶段性收紧，2025年也不例外。

东方金城首席宏观分析师王青表示，伴随春节临近，接下来人行还是会展开较大规模14天期逆回购，但受到人行正在抑制债券殖利率下降过快影响，资金面偏紧的状况可能还会延续一段时间。

王青认为，为支持第一季银行「信贷开门红」，缓解近期存款增速放缓对银行信贷投放能力的影响，同时，支持年初较大规模的政府债券发行，「不排除春节前降准的可能，也能兼顾春节前流动性安排」。

华福证券固定收益首席分析师徐亮表示，考虑到目前债市利率依旧偏低，预计人行会继续让资金面维持在紧平衡的状态，不排除春节前有降准落地的可能，但是降息机率不高。如果资金面不能明显转松，则短端品种利率将进一步回檔。