川普关税登场 股匯通膨承压

川普正式就职展开第二个总统任期，投资人审慎乐观看待川普政府重返执政，对其调降企业税的亲商政策抱持期待，但川普上任第一天喊下月初拟对北美邻居加拿大和墨西哥课关税，又让市场忐忑不安。

川普政府主打的贸易改革、移民、减税、放松监管等政策，可望提振美国企业获利，却也可能重燃通膨，给股匯带来压力，迫使联准会恢復升息。

Cresset Capital投资长阿布林（Jack Ablin）指出，川普提到的措施大多对美国经济成长和企业获利有助益，但多半要付出代价，不少增加的获利，可能被因应高关税的升息举动抵销掉。 　市场原本还为川普上任首日未开徵关税松一口气，岂料川普签署多项行政命令后告诉媒体，考虑对加墨课25％关税，最快2月1日实施。

摩根大通全球宏观研究部门主管欧加尼斯（Luis Oganes）表示，全球经济成长的最大难题是不确定性，而不确定性可能来自美国进入川普2.0。

欧加尼斯说：「美国政策立场正向孤立主义靠拢，提高关税，试图提供美国制造业更有效的保护。儘管短期内能支撑美国成长，势必会伤及很多依赖对美贸易的国家。」

现任职华府智库彼得森国际经济研究所、前国际货币基金首席经济学家欧布斯特菲尔德（Maurice Obstfeld）指出，将会推升物价、削减产品需求、损害企业获利的关税，引进重度依赖贸易的世界，恐有害经济成长，也会让全球陷入衰退。

日前国际机构相继对川普的关税计画示警。世界银行警告，川普若兑现承诺对贸易伙伴徵收10％关税，进而引来报復，今年全球成长率恐减少0.3个百分点。国际清算银行（BIS）也提醒，川普发动关税战将带动美元走强，全球面临停滞性通膨危机。

川普上台贸易战烟硝再起，市场绷紧神经，但投资人乐见川普的减税措施。包括企业税率减至15％；延长川普提出的《2017年减税就业法案》；加班费、小费及社保收入免税，寄望能提高家庭可支配收入，进而带动消费。

美国眾议院岁入委员会去年底报告指出，川普减税政策让遍布全球的美国人有竞争力，国内家庭保住工作，鼓励投资美国被遗忘的产业。但美国财政恐因此备受压力，加重国债负担。