客货运俱佳 航空业黄金年

一、疫后旅运需求强劲，客运价量齐扬由于北美、欧洲、东北亚、东南亚航线客运需求均将表现强劲，且因新机交付递延，新增供给受限下，导致疫情后航空票价明显高于疫情前。而鑑于全球旅运需求持续热络，并在通膨、航空业服务量能受限下，研究部预估2025年客运票价将依旧维持高檔水准。

二、AI元年，航空货运的黄金时代集邦科技（TrendForce）表示，受惠CSP及品牌客群对建置AI基础设施需求，2024年全球AI伺服器（含搭载GPU、FPGA、ASIC等）出货成长约可达42％。2025年在CSP需求高涨下，AI伺服器出货年增率可望超过28％，占整体伺服器比例达15％。跨境电商方面，国际航空运输协会（IATA）表示，2027年电商货运占航空货运总量的比例将从20％上升至30％，2025年跨境电商规模预估将有15％年成长增速。考量AI浪潮来袭与电子商务蓬勃，预期2025年航空货运将呈现成长趋势。

三、油价下跌有助营运成本降低航空燃油季均价自去年第四季以来已连续五个季度下跌。展望2025年，根据国际能源（IEA）2024／10报告，预估2025年的全球每日原油需求预估增加100万桶，需求增速偏低主要因中国大陆需求较为疲软。而供给端因非OPEC产油国的供给强劲，2025年每日原油供给增量预估将增加150万桶。在原油供需结构宽松下，预估2025年航空燃油均价将低于2024年，航空公司以燃油成本、场站费用、人事费用、租金与折旧摊销为主要成本项目，其中，燃油成本占成本结构25～35％；油价下跌将有利航空公司管控燃油成本并藉此提升获利。

综上所述，在2025年客运票价将维持高檔水准，且航空货运将呈现成长趋势、而航空燃油均价将低于2024年，有利航空公司管控燃油成本，研究部看好航空产业2024～2025年获利成长趋势，维持航空产业正向看法。