跌深强弹？ABF族群聚焦

台股19日上下震盪，沉寂许久的ABF族群却趁势崛起，南电、景硕、欣兴展开谷底反弹，不仅是盘面少数亮点，也是走势最整齐的代表性次族群，有趣的是，各大内外资研究机构目前看好度较集中在欣兴上，就看景硕与南电能不能跌破市场眼镜。

台股最近有台积电领军反攻、非科技人气股轮动加持行情，跌深股触底回神也共襄盛举，像摩根士丹利证券日前升评的硅力*-KY，从破底变飙股；记忆体股的南亚科等，更是不遑多让，连日强势回升。ABF族群能否复制跌深强弹效应，全市场都在看。

国泰证期研究指出，欣兴第一季在客户AI新产品产出逐渐增加的挹注下，预估ABF载板本季营收仍有望成长0～5％，HDI板方面，因智慧机、笔电等产品季节性淡季，抵消部分AI产品贡献，预估营收与前季持平，BT载板本季可能衰退。考量客户AI新产品HDI板生产良率与效率提升，加上AI GPU之ABF挹注，使欣兴高阶ABF载板比重提高至6成以上，预估毛利率16％，略优于前季之15.3％。

凯基投顾预估，景硕ABF、BT、隐形眼镜三块业务2025年分别成长20％、5％～10％、10％～15％。ABF方面，2025年成长来自于显卡（12月开始出货占单月营收5％～10％）、AI伺服器、交换器等。BT载板2025年成长来自记忆体以DDR5为主，客户产能配置移做HBM，使2024年基期低。苹果总量微增，因增加iPhone SE4机种，大陆智慧机成长保守看待。另外，隐形眼镜2025年成长来自硅水胶产品上线。

南电营运走出谷底，获利逐步好转。统一投顾先前提出，展望本季，儘管PC与消费产品延续淡季，但受惠美系客户800G交换器急单，预估ABF载板营收本季呈现季增，使得整体营收仅下滑中至低个位数百分点，年增率可望在连续八季负成长后首度转正，营运逐步落底。