操盘心法－资金涌向低基期 留意基本面能否跟上

总经与市场分析：美国1月零售销售月减0.9％，低于市场预期的月减0.1％，也低于前值月增0.7％；1月扣除掉汽车后的核心零售销售月减0.4％，低于市场预期的月增0.3％，也低于前值的月增0.7％。

美国1月NFIB小型企业信心指数为102.8，低于市场预期的104.6，也低于前值的105.1，儘管美国1月小型企业信心指数自前值下降，但仍然处于高点，显示小型企业对未来的经济状况仍感到乐观但不确定增加，此外因市场信心减弱，故计划进行投资的企业减少，对于美国经济成长前景构成挑战。

整体来看，美国1月零售销售出现自从2023年3月以来的新低值，因加州野火及其他地区恶劣的天候，导致消费需求在经歷耶诞假期出现萎缩，大多数零售销售表现普遍下滑，另外消费者预期进口关税将推升商品价格而提前採买商品，预期关税政策对于美国零售市场将构成压力而出现衰退。

综合以上，美国1月非农数据显示，失业率保持在低点且薪资增幅持续增加，显示就业市场仍保持韧性，另通膨数据高于预期，反应通膨升温压力上升，另外，关税政策影响市场预期通膨将反弹，给予联准会暂缓降息步调的条件，以观察后续经济数据的走向，预期联准会3月利率会议仍维持利率不变、今年降息幅度2码的预估。

投资方向：受到川普针对台湾晶片关税，以及台积电与英特尔合作案不确定因素干扰，加权指数近期先下后上，不过随着短线利空消散，台积电股价反弹带动指数回升，中小型个股则是在内资回神、百花齐放，柜买指数表现优于加权指数。

技术面上，加权指数虽然受制于权值股涨势暂歇，不过并没有出现太明显的卖压，指数站在所有均线之上，位处箱型整理区间上缘，所有均线转为上弯且多头排列，日KD指标向上延伸，K值已进入80以上的高檔区，MACD指标红色柱状体增加，若成交量能缓步增温，将有机会持稳向上步调，若要有大突破，则仍须看台积电能否表态。

选股方面，市场资金流动快速，题材股锁定在机器人相关，建议可以顺势操作至3月初工具机展，另近期市场对于相对高檔的个股较为谨慎，资金则是流向航运、原物料、记忆体低位阶族群，不过涨多后还是要留意基本面后市是否有跟上，其他如光通讯、显卡、AI伺服器族群等则也都有机会轮涨，此外也可以留意年报获利绩优股，以及第一季陆续举办的法说会行情。