关税杀伤大 投行看空美股

随着川普政府对全球多国祭出一系列关税措施，市场担忧这恐怕拖累经济成长与衝击企业获利，导致美股4日再度收黑，标普500指数将川普胜选后的涨幅全数吐回。多家投行对美股后市也转趋悲观，摩根大通立场由看多转为看空，高盛也警告恐面临更多阻力。

标指4日收跌1.22％至5,778.15点，低于2024年11月5日美国总统大选日收盘的5,782.76点。道琼与那斯达克指数同日跌幅分别为1.55％与0.35％。

摩根大通全球市场情报主管泰勒（Andrew Tyler）在4日发布的报告里警告，鉴于贸易紧张局势升温，美国国内生产毛额（GDP）与企业盈余预期恐大幅下修，这将促使华尔街重新评估标指年底预测。他表示：「考虑到这些因素，我们立场转为战术性看空。」

过去两年来，泰勒大多看多美股，事实证明他的判断是正确的。但去年12月，他开始警告加徵关税可能导致经济前景蒙尘，美股2025年初将面临挑战。

另一方面，高盛分析师柯斯汀（David Kostin）为首的团队近日发布报告指出，受经济增长疑虑与政策不确定性影响，标普近期回檔5％后想反弹可能面临更多困难。

鉴于经济数据不如预期，高盛将标指2025年每股盈余（EPS）成长预测从11％下修至9％，2026年维持在7％不变。但高盛仍重申标指2025年终目标为6,500点，较目前水平高出12％。

投资人一开始乐见川普胜选，原因是他们预期松绑监管与减税的利多政策将抵消关税政策带来的负面衝击。从川普胜选隔天11月6日标指大涨2.53％，一直到2月9日触抵6,144.15高点为止，这段时间涨幅高达6.25％，也就是华尔街所称的「川普行情」。

随着川普逐步落实关税威胁、全球贸易衝突扩大，金融市场开始大幅下挫。标指今年迄今累跌1.54％，那指跌幅也深达5.16％、距离近期高点大跌10％落入修正，仅道指累涨0.3％、勉强维持正报酬。

与去年11月川普当选总统时相比，美股市值已蒸发3兆美元。许多投行如今也改变对美股后市的看法，与去年底集体看多形成强烈对比。