分析师：台股处于关税风暴中心

美国总统川普自2025年1月就任以来，关税政策成了全球经济最大的不确定性。国泰证期顾问处经理蔡明翰认为，现阶段是台股正处于「关税风暴中心」，反映最大利空，等4月2日关税政策明朗化之后，台股不利因素会逐渐转淡。

随着台股指数垫高，日常涨跌100、200点，甚至扩大到500、600点，都相当常见，加上川普关税政策的不确定性，台股大幅震盪更是家常便饭。

蔡明翰表示，川普政策以「美国优先」、「美国制造」为主，经济确实要付出一些风险，面临通膨高涨、经济衰退风险，因此投资人要十分关注美国消费者物价指数（CPI）、失业率，好在近期虽稍有恶化，惟幅度不大、还算可控制。

台积电对美扩大投资1000亿美元，外界有2大疑虑，包含获利能力降低，以及技术外流、遭移转。蔡明翰表示，台积电从2020年到海外设厂包含日本、德国、美国，到目前为止还在亏损，尚未明显营收贡献，但台积电扩厂速度还在可控范围，对获利影响相当有限，只要市场持续供不应求，台积电仍有一定的获利能力。

就技术来看，目前先进制程还是台积电最强，同时台积电营运20年左右，许多工程师也到其他公司、国家去工作，也未见台积电技术外流。此外，台积电与美国还保持一个世代的落差，他认为，技术外流的问题不用太过担心。

蔡明翰表示，4月2日川普要课徵对等关税、对全球课关税，现在台股就处于关税「风暴正中心」，在这段时间会很常见股市大幅震盪，等到不确定因素逐渐消除，市场可望好转，惟台股再下探的程度相当有限。

中华徵信所（CRIF）表示，川普虽有既定「美国再次伟大」大方向，不过回到现实执行面仍需要边走边调整，因此2025年台股上半年进入调整期，随着川普政策逐一落实，股市在下半年则可回归常轨。

台积电扩大美国投资1000亿美元，CRIF表示，始终令市场存疑，包含「台湾硅盾」遭到弱化、美国补贴泡汤、后续建厂费用支出多高，以及即使新厂订单满载，台积电毛利率也一定会下滑。此外，排挤台湾新厂计画、美国是否仍徵收关税都尚未定案，造成外资持续卖出台积电，半导体股价回升并不容易，以盘代跌是最好的状况。