非投资级债后市 法人续看好

路博迈非投资等级债团队共同主管Chistopher Kocinski表示，过去15年间，美投资等级债的信用品质已大幅改善，BB级债券占比创歷史新高，市场整体体质更为稳健，市场上提供担保品的非投资等级债占比已由过去的10％上升至35％，而且有提高担保品的非投资等级债进一步提升回收率并降低违约风险。值得注意的是，目前非投资等级债市场波动虽然使利差从元月份的300基点扩张至340个基点，因此，非投等债利差还有进一步收歛的空间。

富兰克林坦伯顿公司债基金经理人葛伦．华勒指出，儘管联准会暂停降息以及关税政策不确定性风险高，看好美国公司债市机会。因为美国经济衰退风险仍低、企业违约率可望持续低于长期平均，以及投资人对收益型资产的需求强烈。

富兰克林证券投顾认为，据联准会最新的经济预测下调经济成长率预估，不过仍处长期趋势1.8％左右，统计过去30年来，当美国经济成长率介于1.5％~2％时，美国各类债市中仍是以非投资等级债的表现领先。

群益优选非投等债ETF（00953B）经理人李忠泰分析，市场关注川普关税政策可能带来通膨风险，也可能牵动联准会货币政策动向，故存续期间较短、对于利率敏感度较低的短天期债券标的，如非投资等级债今年来获得市场关注，特别是非投等债又具备息收优势，吸引寻求收益的资金配置。

整体来看，虽然市况不确定性犹存，不过景气仍具韧性，有利于非投等企业基本面持稳，同时不良债权规模减少，整体信用与违约风险可控，由此预期已开发信用债市场仍可望持续吸引资金流入，非投等债后市表现仍值留意。