联电、格芯若合併 高盛给中立评等

外电指出，国际晶圆代工大厂格芯（Global Foundries）与台湾晶圆代工二哥联电（UMC）正探索合併的可能性。高盛证券指出，考量双方业务领域高度重迭、竞争格局未明显改变，初步认为此合併带来的营收综效有限，维持联电「中立」投资评等、推测合理股价39元。

联电传出与格芯潜在合併消息后，股价1日开高欢庆，但终场开高走低，2日持续下跌，跌幅1.52％、收45.25元。外资圈人士说，除市场对双雄合併效果存疑，考量川普的对等关税出台，也是买气偏低原因。

若格芯与联电真的合併，高盛提出四大看点：一、市场重迭导致综效有限；二、竞争格局不变；三、地理位置分散带来的潜在效益仍具不确定性；四、潜在合併可能引发监管审查。

营收综效提升空间有限的主要原因有二：一、双方皆专注于成熟制程。联电与格芯均以22、28奈米制程与更成熟制程为主，聚焦传统晶圆代工业务。二、终端市场高度相似，此二家公司皆着重汽车、通讯、消费性电子与工业等应用领域。

以赛亚调研（ISAIAH Research）分析师刘佳欣指出，调查显示，格芯内部确有初步讨论，但联电可能不愿就合併展开讨论，原因在于，联电已与英特尔在美国展开合作，且双方技术蓝图高度重迭，联电缺乏接受该合併提案的诱因。若联电与格芯合併，对整体竞争版图影响十分有限，具体原因是，联电与格芯皆未参与先进制程晶圆代工业务，该领域持续由台积电主导，先进制程市占率超过80％。