美债殖利率下滑 金融业保守操作

根据金管会统计资料显示，国银自去年10月开始，连四月单月加码幅度逾700亿元，甚至有单月破1,600亿元的纪录，但今年2月加码幅度明显减少许多，单月仅增加229亿元，债券帐面价值来到9兆4,984亿元，债券投资成本约9兆6,352亿元，评价损失1,368亿元，但因债券价格上扬，使债券部位亏损较1月减少232亿元。

保险业2月债券投资认列金额提升，寿险约21兆9,523亿元、产险1,007亿元，整体突破22兆元。寿险从去年12月到今年1月连续加码债券部位，若仅计算2月帐面金额较1月增加约860亿元，国内外债券投资金额占整体投资比重约66.1％，较1月减少0.1％。

但寿险多将债券部位投资于海外，若考量匯率变动（2月新台币贬值0.42％）、不考虑各公司对债券存续期和配置比率等影响价格变动因素，估计寿险反转过去两个月连续大幅加码操作，2月变成减持债券约59亿元，即趁美债大涨微幅实现获利。

反观台债10年期殖利率2月反弹至1.62％，寿险投资国内债券ETF金额因此从前月的1兆7,352亿元、投资占比5.3％，2月增至1兆7,804亿元、占比5.4％，金额月增452亿元。

证券自营商也是相同操作策略，投资海外债部位2月持有成本约2,512.76亿元、国内债约1,610.52亿元。