法巴银财管 下调美股评价至减码

美国总统川普4月2日宣布对多国课徵对等关税，幅度远超越市场预期，法巴银财管表示，面对川普政府高加徵关税政策，将使股市震盪，因此修正长期对股市持正面的看法并下调美股评价至减码。

法巴银财管指出，川普政府似乎有意将高关税常态化，作为政府收入来源及推动供应链回流手段。因此，川普对等关税对于美国经济影响不容小覷，从进口品价格上升、消费力下降，到出口可能面临报復性关税，及长期政策不确定性打击企业与消费者信心，皆可能压抑美国经济成长。

因应对等关税带来全球范围的不确定性，短期内资产配置策略应转趋审慎。这些政策将在未来几个月内，对全球经济成长带来压力，并可能推升美国通膨水准，原预估美国通膨将在今年下半年触顶的可能性，也随之降低。

对长期的欧元区的经济成长反倒较为乐观，并认为欧洲有机会出现「J型復甦」，并修正长期对股票市场持正面的看法，并将美国股市评价从「中性」下调至「减码」。主要是因对等关税政策可能导致消费力下降和企业成本上升，进而对企业利润产生双重压力，这些风险尚未充分反映在分析师预测中。加上美股有过度集中于大型股、估值过高以及企业面临监管压力和欧洲可能祭出报復措施的风险。

美国以外续看好英国、日本及新兴市场，但建议投资人应评估个别市场对国际贸易依赖度及美国关税敏感度后再做投资决定。

法巴银财管预期，美元在近期可望反弹，主要基于两项原因，一是美国加徵关税引发通膨压力升高，可能使市场对联准会进一步降息的预期变更加保守；二是歷史数据显示，长期不确定性和避险情绪通常会支撑美元表现。